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，迄今收效良好，通過這些政策，歐元區(qū)金融市場在某種意義上恢復(fù)了常態(tài)。為此，歐洲央行于去年12月宣布撤回部分流動(dòng)性措施。

　　但希臘財(cái)政危機(jī)爆發(fā)

，可能使業(yè)已取得的成就一筆勾銷。不過，歐洲央行沒有屈從于壓力，它不想推遲執(zhí)行退出策略，因而拒絕接受貨幣政策應(yīng)根據(jù)成員國財(cái)政困境進(jìn)行調(diào)整的觀點(diǎn)。歐洲央行的態(tài)度表明，在它看來，希臘事件并非又是一場外生沖擊，值得歐洲央行給予進(jìn)一步政策刺激，反而證明了流動(dòng)性過剩的巨大危害。這一點(diǎn)可以解釋，為什么即使在投資者不安的情緒從希臘蔓延到歐洲其它地方之時(shí)，歐洲央行對退出計(jì)劃的承諾也未見減弱。

　　這一姿態(tài)可否理解為由于一味忠誠于抗通脹使命而產(chǎn)生的固執(zhí)

？不見得。及時(shí)退出可以幫助最需要的地區(qū)更堅(jiān)決地鞏固財(cái)政狀況。

　　如果穆迪調(diào)低對希臘的評(píng)級(jí)，該國的債券將不再有資格獲得歐洲央行的再融資

。這可能引發(fā)一輪針對希臘債券的拋售風(fēng)潮，其系統(tǒng)性影響不亞于違約。如果到了迫不得已的地步，歐洲央行可能會(huì)維持目前的非常規(guī)擔(dān)保機(jī)制。因此，歐洲央行退出策略是否可行，還要看穆迪的意愿如何。希望到了2011年，對希臘財(cái)政可持續(xù)性的深切擔(dān)憂將有所緩解———倘若如此