國(guó)內(nèi)一線女裝品牌、中國(guó)服裝協(xié)會(huì)常務(wù)理事單位——欣賀股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“欣賀股份”）7月12日晚間披露2021年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.89億元，比上年同期增長(zhǎng)155.23%。
對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，欣賀股份解釋稱：一是線下自營(yíng)門店數(shù)量逐漸提升，電商渠道的投入持續(xù)加大，自營(yíng)渠道和電商渠道的收入同比穩(wěn)步增長(zhǎng)；二是核心品牌JORYA維持穩(wěn)定的產(chǎn)品力和品牌力，JORYA品牌收入持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)其他品牌的良性發(fā)展；三是信息化系統(tǒng)和智能化設(shè)備的升級(jí)，以及人事績(jī)效改革的全面推進(jìn)，提升了中后臺(tái)營(yíng)運(yùn)能力及供應(yīng)鏈效率，管理費(fèi)用及成本管控進(jìn)一步改善。 在申萬(wàn)宏源證券分析師王立平看來，盡管疫情短暫打斷欣賀股份的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但自2021年一季度起，欣賀股份的業(yè)績(jī)快速回暖。實(shí)際上，欣賀股份2017-2019年大力推進(jìn)渠道自營(yíng)化，同期營(yíng)收、凈利潤(rùn)均已呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，遺憾突發(fā)疫情沖擊線下渠道，導(dǎo)致2020全年?duì)I收小幅下滑6.7%至18.3億元，歸母凈利潤(rùn)下滑26.4%至1.8億元，欣賀股份轉(zhuǎn)疫為機(jī)，疫情期間進(jìn)一步推進(jìn)機(jī)制改革、線上拓展、激勵(lì)加碼，促成2021年一季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁反彈，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)32.7%、139.4%。 分渠道來看，近3年自營(yíng)模式營(yíng)收占比超70%，電商渠道增長(zhǎng)迅猛，王立平認(rèn)為，這是因?yàn)椋?/section> 一是自營(yíng)門店占比提升，自營(yíng)成主要銷售模式。自營(yíng)模式指商品在最終銷售前的所有權(quán)歸屬于公司，包括直營(yíng)門店與管理商提供門店2種方式。2017-2020年公司大力推進(jìn)自營(yíng)化，經(jīng)銷門店數(shù)量持續(xù)減少，至2020年自營(yíng)門店數(shù)量占比已達(dá)80%，推升自營(yíng)模式主營(yíng)收占比達(dá)到73%。 二是電商渠道增長(zhǎng)迅猛，主營(yíng)收占比持續(xù)提升。2017-2020年公司電商收入占主營(yíng)收比例自9%提升至21%，尤其2019年、2020年電商增速分別高達(dá)50%、46%，未來有望延續(xù)線上高增長(zhǎng)趨勢(shì)。 三是渠道變革之下，綜合毛利率保持穩(wěn)定。2017-2020年自營(yíng)模式毛利率保持77%以上，顯著高于經(jīng)銷、電商等其它模式。公司2020年綜合毛利率小幅下滑至72%，主要系較低毛利率的電商渠道增長(zhǎng)較快，但高毛利率自營(yíng)模式為主的渠道結(jié)構(gòu)仍支撐公司綜合毛利率維持在高水平。 分品牌來看，近3年JORYA條線營(yíng)收貢獻(xiàn)占比超50%，其它品牌增長(zhǎng)可觀，王立平分析：一是JORYA+JORYAweekend是貢獻(xiàn)營(yíng)收的主力品牌。2017-2020H1，JORYA雙品牌貢獻(xiàn)主營(yíng)收占比分別為49.7%、50.2%、51.4%、52.8%，是公司增長(zhǎng)的重要引擎；二是除了JORYA之外，JORYAweekend、ΛNMΛNI、AIVEI品牌增長(zhǎng)迅猛。公司踐行全品牌戰(zhàn)略，多品牌增長(zhǎng)點(diǎn)保障可持續(xù)釋放成長(zhǎng)潛能，財(cái)報(bào)也顯示，2017-2019年JORYA、JORYAweekend、ΛNMΛNI、AIVEI營(yíng)收分別累計(jì)增長(zhǎng)21%、40%、26%、39%。
公開資料顯示，作為國(guó)內(nèi)品牌女裝的領(lǐng)軍企業(yè)之一，欣賀股份成立于2006年。主營(yíng)中高端女裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈條和顯著的品牌優(yōu)勢(shì)。公司以形成已形成JORYA、JORYAweekend定位高端，ΛNMANI（恩曼琳）、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI和QDA定位中高端的金字塔式的品牌架構(gòu)，全方位覆蓋中高端女裝市場(chǎng)，其中，JORYA則是欣賀股份定位最高的品牌，其創(chuàng)立時(shí)間最早，運(yùn)作時(shí)間最長(zhǎng)，品牌知名度和忠實(shí)度最高。作為歷史較長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)高端女裝品牌之一，擔(dān)負(fù)著公司品牌定位和產(chǎn)品推廣的重責(zé)，JORYA的設(shè)計(jì)風(fēng)格更能突出女性的精致、性別魅力，彌補(bǔ)了細(xì)分風(fēng)格女裝市場(chǎng)的不足。
JORYA風(fēng)格精致優(yōu)雅，價(jià)格帶在2580-16800左右，主要客群為社會(huì)、文化、藝術(shù)、商業(yè)領(lǐng)域的精英、名媛。 JORYAWEEKEND風(fēng)格年輕個(gè)性，價(jià)格帶在1580-9880左右，主要客群為對(duì)流行潮流、時(shí)尚較為敏感，擅于造型搭配的女性。 ΛNMΛNI（恩曼琳）風(fēng)格優(yōu)雅自信，價(jià)格帶在1980-12800左右；GIVHSHYH風(fēng)格簡(jiǎn)約，價(jià)格帶在1280-8580左右；CAROLINE風(fēng)格輕熟雅致，價(jià)格帶在1580-11880左右；上述三個(gè)品牌主要客群為具有一定消費(fèi)能力但偏好風(fēng)格不同的職場(chǎng)女性。 AIVEI風(fēng)格時(shí)尚摩登，價(jià)格帶在1080-8900左右，主要客群為追求小資、精致的生活品質(zhì)的女性。 世紀(jì)證券研究員陳建生介紹，欣賀股份旗下各品牌在定位、設(shè)計(jì)風(fēng)格、目標(biāo)客戶等方面形成互補(bǔ)，打造出面向18-45歲年齡段客群的多元化產(chǎn)品矩陣。根據(jù)CBNData公布的數(shù)據(jù)顯示，Z世代女性敢于嘗鮮、風(fēng)格多變，90后追求簡(jiǎn)約而不簡(jiǎn)單的法式氣質(zhì)，85后偏愛歐美名媛時(shí)尚。雖然在不同年齡圈層之間對(duì)服裝偏好存在較大差異，但是也不缺乏相似之處，預(yù)計(jì)欣賀股份當(dāng)前產(chǎn)品多元化互補(bǔ)戰(zhàn)略能有效針對(duì)女性多元化偏好實(shí)現(xiàn)深度滲透。 從財(cái)報(bào)來看，欣賀股份旗下的高端品牌JR、AN、JW合計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)收66%，其中主線品牌JR營(yíng)收占比接近4成，各品牌之間毛利率差異較小，JR、JW毛利率接近80%，略高于其余品牌毛利率。除主線品牌JR外，2020H1各品牌毛利率略有下降，主要是受線上銷量提升所致，欣賀股份當(dāng)前除JR外，其余品牌已逐步接入電商平臺(tái)，線上及線下在產(chǎn)品設(shè)計(jì)及定價(jià)上有所去區(qū)分，線上毛利率低于線下。 觀察來看，欣賀股份自2017年開啟自營(yíng)化轉(zhuǎn)型，2020年公司自營(yíng)店鋪數(shù)占比80%，貢獻(xiàn)營(yíng)收72%，經(jīng)銷店鋪數(shù)占比20%，貢獻(xiàn)營(yíng)收僅5%。陳建生認(rèn)為，自營(yíng)化有助于打通“消費(fèi)者-門店庫(kù)存-設(shè)計(jì)-生產(chǎn)”全流程信息傳輸，打造更具效率的柔性供應(yīng)鏈。另外，自營(yíng)化有利于穩(wěn)固公司價(jià)格體系，防止經(jīng)銷商串貨對(duì)公司價(jià)格體系帶來的破壞。 從經(jīng)營(yíng)績(jī)效上看渠道變革成效：2017-2019年期間自營(yíng)平效保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，經(jīng)銷平效逐年下滑；2020年上半年受疫情影響，自營(yíng)門店較經(jīng)銷門店表現(xiàn)更具韌性，公司上半年自營(yíng)平效環(huán)比降幅明顯低于經(jīng)銷平效；2020年下半年疫情逐步緩解，自營(yíng)門店銷售加速恢復(fù)，自營(yíng)門店較經(jīng)銷門店表現(xiàn)更具彈性。另外，欣賀股份積極優(yōu)化線下門店結(jié)構(gòu)，關(guān)閉低平效門店，新開門店平效提升明顯。
財(cái)報(bào)顯示，2020年，欣賀股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.3億元，同比下降6.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1.8億，同比下降26.4%；截至2020年末，公司線下門店合計(jì)524家，其中自營(yíng)門店419家，經(jīng)銷門店105家，公司自營(yíng)門店占比逐年提升。
2021年一季度，欣賀股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.4億元，同比增長(zhǎng)32.7%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)9458.7萬(wàn)，同比增長(zhǎng)139.4%。第一紡織網(wǎng)從欣賀股份方面了解到，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要是由于以下幾個(gè)方面： 1、自營(yíng)渠道業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。欣賀股份經(jīng)銷模式收入占比已不到5%，核心品牌JORYA、JORYAweekend目前已為全自營(yíng)模式，自營(yíng)渠道下公司通過提質(zhì)增效，優(yōu)化現(xiàn)有店鋪，關(guān)閉低效店鋪穩(wěn)定提升了自營(yíng)模式業(yè)績(jī)。 2、電商業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。欣賀股份自2017年發(fā)展電商渠道開始，電商業(yè)務(wù)增速實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，公司在維持穩(wěn)定現(xiàn)有電商渠道業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上，積極拓展抖音、小紅書等新興渠道的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。 3、智能化建設(shè)助力成本把控。欣賀股份自主建設(shè)生產(chǎn)及物流配送中心并依托生產(chǎn)及物流配送中心搭建智能化的供應(yīng)鏈體系，通過大量機(jī)器人解決方案以及運(yùn)用伯俊云倉(cāng)功能實(shí)現(xiàn)全渠道庫(kù)存管理，進(jìn)一步提升了公司各部門、中心的協(xié)同性和工作效率，有效降低了公司生產(chǎn)、物流及庫(kù)存成本。
