一
、國內(nèi)外棉價差跟蹤
棉花現(xiàn)貨內(nèi)弱外強(qiáng)
，國內(nèi)外棉價差顯著收窄。截至1月22日
，國內(nèi)棉花價格為15688元/噸
，較上月同期下跌33元/噸，而1%關(guān)稅配額港口提貨價上升至15304元/噸
，較上月同期上漲728元/噸
，國內(nèi)外棉價差為384元/噸，較上月收窄761元/噸
。
國內(nèi)外棉價差為384元/噸
，較上月收窄761元/噸
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相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2023年中國棉花行業(yè)市場深度分析與投資策略咨詢報告》
二、國際棉價中長期影響因素：國際棉花供需格局
美國為全球棉花主要供給力量
。2017年/18年度
，全球棉花主產(chǎn)國依次為印度(24.2%)、中國(21.8%)
、美國(17.6%)
、巴基斯坦(6.8%)；主要消費(fèi)國依次為中國(33.1%)
、印度(20.5%)
、巴基斯坦(8.6%)；主要出口國依次為美國(38.6%)
、印度(11.2%)
、巴西(10.7%)；進(jìn)口國相對分散
，主要為中國(13.0%)
、巴基斯坦(7.0%)。
全球主產(chǎn)棉國棉花產(chǎn)量占比（USDA-201801）
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全球主要棉花出口國出口量占比（USDA-201801）
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全球主要棉花消費(fèi)國消費(fèi)占比（USDA-201801）
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全球主要棉花進(jìn)口國進(jìn)口量占比（USDA-201801）
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三
、國際棉價中長期影響因素：全球供需預(yù)測
全球棉花去庫延續(xù)
，中長期國際棉價景氣回升。預(yù)估2017/18年全球庫存消費(fèi)比為72.66%(-3.71pct)/75.26%(-1.03pct)
。中國因素主導(dǎo)全球棉花去庫延續(xù)
，供需改善利好中長期國際棉價景氣回升。
2017/18年度全球庫存消費(fèi)比降至72.66%
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2017/18年度全球庫存消費(fèi)比降至75.26%
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四
、國際棉價中長期影響因素：全球供需預(yù)測
受益于棉花增產(chǎn)
，中國以外地區(qū)庫消比有所回升。預(yù)估2017/18年除中國以外地區(qū)庫消比為59.42%
，同比提升8.67pct
；ICAC預(yù)估2017/18年除中國以外地區(qū)庫消比為58.00%
，同比提升1.00pct。
2017/18年中國以外地區(qū)庫消比為59.42%
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2017/18年中國以外地區(qū)庫消比為58.0%
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五
、國際棉價短期影響因素：美棉出口進(jìn)度
美棉簽約火爆
，市場需求旺盛、預(yù)期棉價向好
。截至1月11日
，2017/18年度美棉總簽約量占預(yù)計(jì)當(dāng)年出口總額79.85%，分別高于2016/17年度
、過去5年均值16.87pct
、10.12pct。美棉簽約火爆印證后續(xù)需求回暖及棉價看漲預(yù)期
。
裝船進(jìn)度有所回升
，現(xiàn)期棉花需求提升。截至1月11日
，2017/18年度美棉總裝船量占預(yù)計(jì)當(dāng)年出口總額27.05%
，分別低于2016/17年度、過去5年均值2.91pct
、2.71pct
。本周相對裝船進(jìn)度延續(xù)回升趨勢或側(cè)面印證下游庫存壓力緩解、現(xiàn)期需求提升
。
第24周
，美棉總簽約量占預(yù)計(jì)全年出口總額79.85%
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第24周，美棉總裝船量占預(yù)計(jì)全年出口總額27.05%
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六
、國內(nèi)棉價中長期影響因素：供需預(yù)測
預(yù)計(jì)2017 年植棉收益繼續(xù)回升
，2018 種植總面積與前期持平 ， 結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)
。2016年植棉畝均凈利潤/成本利潤率為-488.3元/-21.17%，虧損幅度較上年收窄
。而2017年平均棉價15926元/噸
，同比提升16.02%，預(yù)計(jì)植棉收益繼續(xù)回升
。相應(yīng)的
，2018年全國植棉意向面積為4419.08萬畝（+0.13%）；其中
，新疆/長江流域/黃河流域棉農(nóng)種植意向面積同比+3.12%/-2.21%/-9.20%
，棉花種植區(qū)域向新疆轉(zhuǎn)移趨勢延續(xù)。
中國棉花種植單產(chǎn)震蕩提升
，且新疆>全國>內(nèi)地
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我國植棉面積自2011年來持續(xù)下滑且新疆占比提升
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2016年植棉畝均虧損488元
，虧損幅度收窄
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預(yù)計(jì)2018年國內(nèi)植棉面積總量持平
，新疆占比繼續(xù)提升
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七、國內(nèi)棉價中長期影響因素：供需預(yù)測
中國去庫存成果顯著
，產(chǎn)銷缺口支撐中長期棉價上漲
。下調(diào)2017/18年中國庫存消費(fèi)比2.29pct至99.43%，較上年下降29.69pct
；ICAC預(yù)估2017/18年中國庫存消費(fèi)比為111.95%
，與上年持平。
2017/18年度中國庫存消費(fèi)比降至99.43%
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2017/18年度中國庫存消費(fèi)比維持111.95%
