4月份以來，ICE棉花期貨經(jīng)歷了明顯的波動(dòng)，目前各合約價(jià)格和一個(gè)月前相比持平或略低一些。受中國宣布棉花被列入加征關(guān)稅名單的影響，4月4日當(dāng)天ICE期貨大幅跳水，次日便迅速回升收復(fù)失地并保持平穩(wěn)走勢(shì)。目前，5月合約和7月合約都在83美分附近，12月合約在78美分附近�，F(xiàn)貨價(jià)格方面，考特魯克A指數(shù)總體穩(wěn)定，在90-93美分之間波動(dòng)，中國現(xiàn)貨價(jià)格略微走弱，印度S-6總體穩(wěn)定，出口報(bào)價(jià)維持在80美分左右，巴基斯坦現(xiàn)貨價(jià)格從78美分漲到84美分后又回落到77美分附近。

　　中美貿(mào)易摩擦給市場增添了更大的不確定性。美國在4月3日發(fā)布了總價(jià)值500億美元的增稅清單，不包括紡織服裝產(chǎn)品。4月4日，中國也發(fā)布了包括棉花在內(nèi)的總價(jià)值500億美元的增稅清單。目前，美國正在研究一份總價(jià)值1000億美元的增稅清單。未來是否會(huì)執(zhí)行目前還處于未知狀態(tài)。未來幾個(gè)月的談判將決定是否真的增稅。如果執(zhí)行，將會(huì)對(duì)貿(mào)易形態(tài)產(chǎn)生影響。

　　后果之一就是，進(jìn)口美國棉花因加征25%的關(guān)稅而較其他國家的棉花更貴，因此中國對(duì)美棉的進(jìn)口量將下降。不過，和幾年前相比，現(xiàn)在加征關(guān)稅導(dǎo)致的美棉進(jìn)口量降幅不會(huì)太大。其中一個(gè)原因是近幾年中國已經(jīng)大幅降低棉花進(jìn)口量，過去兩個(gè)年度，中國的美棉進(jìn)口量在90萬包至230萬包之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于超過400萬包的長期歷史均值。由于美棉向中國的出口量已經(jīng)很低，因此其出口量的下降空間將遠(yuǎn)低于幾年前。

　　雖然美棉對(duì)中國的出口量下降，但對(duì)其他市場的出口量會(huì)增加，尤其是越南和其他東南亞國家，上年度美國的裝運(yùn)量達(dá)到歷史第二高，而對(duì)中國的出口量僅占美棉總出口量的15%(遠(yuǎn)低于以往的30-60%)，這說明現(xiàn)在85%的美棉出口到其他國家。和5-10年前相比，中國對(duì)美棉的需求量處于低迷期。

　　盡管如此，中國對(duì)美棉及其他品種外棉的重要性不能被低估。目前，中國儲(chǔ)備棉庫存已大幅下降，中國正在接近大幅進(jìn)口棉花的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。市場對(duì)中國進(jìn)口量恢復(fù)到1000-1500萬包的預(yù)期提振了全球棉花出口商的信心。

　　如果加征關(guān)稅提案隨著中國棉花進(jìn)口量的增加而最終實(shí)施，將會(huì)影響美國棉花向中國的出口量。但是，其他產(chǎn)地棉花的可供出口量都比不了美棉。因此，如果中國從其他國家進(jìn)口棉花，那么其他出口國的供應(yīng)量將短缺，而美棉對(duì)中國以外地區(qū)的出口量將被推高。