近期，在主產(chǎn)區(qū)棉花長勢較好，棉商囤貨嚴重，下游需求萎靡等眾多利空因素的影響下，國內(nèi)棉價持續(xù)走低，已逼近國家收儲保護價19800元/噸，且國際棉價配合國內(nèi)市場，重回100美分/磅關(guān)口下方。但隨著國家收儲政策的明確，筆者認為，后市棉價或迎來觸底時機，”鐵底”或?qū)⒊霈F(xiàn)，但反彈空間料有限。

　　目前，國家發(fā)改委已明確國家的棉花收儲政策，預(yù)計收儲工作將于9月份正式啟動，此次收儲將按照19800元/噸的價格，無限量收儲，顯示了國家穩(wěn)定棉花價格的決心，此舉或?qū)�對近期不斷下跌的棉花價格形成較強支撐。

　　美國農(nóng)業(yè)部8月份月度供需報告顯示，全球棉花庫存小幅增加，不足以對市場產(chǎn)生大的供應(yīng)壓力；美國棉花產(chǎn)量預(yù)估為1655萬包，高于7月份預(yù)估的1600萬包，但市場普遍認為，此預(yù)估數(shù)值過高，國際棉價對此報告反應(yīng)清淡。

　　當前市場種種跡象均顯示出棉價正處于弱勢格局，反彈空間有限。

　　首先，2010年高棉價時期，貿(mào)易商大量搶購棉花，導(dǎo)致其庫存充裕，自2011年3月份起，棉價持續(xù)下跌，囤貨商虧損嚴重。標普調(diào)降美債評級，全球經(jīng)濟陷入滯漲格局，對我國出口依存度較高的紡織企業(yè)來說，更是雪上加霜，在下游需求萎靡、國家收儲政策出臺的情況下，貿(mào)易商如何處理庫存成為其面臨的主要問題。

　　其次，受益于良好的天氣因素，中國主產(chǎn)區(qū)棉花長勢好于去年同期。中國棉花協(xié)會預(yù)計，若后市不出現(xiàn)大的自然災(zāi)害，今年棉花產(chǎn)量料增至720—740萬噸，與上一年度相比增加了70萬噸左右。

　　再次，國際市場上，近期一份調(diào)查顯示，印度2011/2012年度棉花產(chǎn)量有望連續(xù)第二年度創(chuàng)紀錄，料較去年的3250萬噸增長約10%，暗示了在全球大宗商品價格下滑之際，全球第二大產(chǎn)棉國的供應(yīng)量增加，國際棉價或?qū)⒗^續(xù)承壓走低。

　　最后，從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟方面來看，8月9日，中國國家統(tǒng)計局公布7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，CPI指數(shù)同比上漲6.5%，創(chuàng)37個月來的新高，增加了市場對央行加息的預(yù)期。但筆者認為，加息與否，或?qū)⑷�決于8月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，短期加息的概率較小。

　　從技術(shù)圖形上來看，鄭棉主力CF201合約均線系統(tǒng)仍呈空頭排列，但期價下方面臨19800元/噸關(guān)口的支撐，且KDJ指標形成低位金叉，期價呈現(xiàn)反彈跡象。鄭州商品交易所公布的盤后持倉數(shù)據(jù)顯示，主力CF201合約空頭持倉略占優(yōu)勢，但倉差較小，多空爭奪激烈。

　　綜上所述，筆者認為，目前情況下，由于國家收儲保護價的作用，不宜繼續(xù)殺跌。短期看，期價不存在大幅反彈的條件，對于長線投資者來說，若后市全球經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，市場需求增加，棉價或出現(xiàn)強勢反彈行情，長線投資者可適量關(guān)注逢低介入遠期多單的機會。