資本力量正在逐步涉足傳統(tǒng)的服裝行業(yè)。借助資本的力量，服裝企業(yè)可以鑄就新的優(yōu)勢(shì)，站上更高的平臺(tái)。借助資本的力量讓企業(yè)強(qiáng)大起來(lái)，也是中國(guó)服裝企業(yè)和品牌發(fā)展到一定階段的有效途徑。但值得注意的是，并非所有的企業(yè)都需要資本，適合資本。

　　傳統(tǒng)服裝也受資本青睞

　　風(fēng)生水起的服裝電子商務(wù)企業(yè)尤其受資本的青睞。

　　傳統(tǒng)的服裝業(yè)歷來(lái)都很少受到資本的關(guān)注，但近年來(lái)資本力量卻頻繁與服裝企業(yè)攜手。

　　5月12日，佐丹奴發(fā)布公告確認(rèn)了香港富商鄭裕彤收購(gòu)公司股權(quán)的消息。公告顯示，鄭裕彤通過(guò)其完全控股的周大福公司，在場(chǎng)外交易中購(gòu)入了共計(jì)2.18億股佐丹奴，相當(dāng)于該股已發(fā)行股本的14.58%，平均每股成交價(jià)為4.81港元，此項(xiàng)交易所涉及資金達(dá)10.5億港元。鄭裕彤也由此成為佐丹奴最大單一股東，這是鄭裕彤首次入股香港本土服裝企業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，百貨業(yè)態(tài)面臨巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力，選擇實(shí)體產(chǎn)業(yè)是其未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，而休閑服裝產(chǎn)業(yè)的終端優(yōu)勢(shì)成為吸引百貨巨頭的“熊掌”。百貨業(yè)入股服裝品牌，不僅可以獲得品牌優(yōu)勢(shì)，而且還可以使得投資保值。

　　鄭裕彤是新世界發(fā)展主席，�；钴S于投資界。市場(chǎng)人士透露，鄭裕彤此次入股佐丹奴，主要是看中其內(nèi)地的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。佐丹奴主席劉國(guó)權(quán)日前表示，今年計(jì)劃在內(nèi)地新增300家店鋪，其中七成集中于二三線城市。佐丹奴2010年實(shí)現(xiàn)凈利5.37億元，創(chuàng)20年來(lái)的新高。

　　據(jù)介紹，佐丹奴公司由香港商人黎智英于1981年創(chuàng)辦，1991年6月在香港上市。黎氏退出后，公司股權(quán)一直處于較分散狀態(tài)，只有3個(gè)持股5%以上的基金投資者。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，隨著休閑服裝業(yè)的快速發(fā)展，資本的力量正在逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。借助資本的力量，中國(guó)服裝業(yè)可以鑄就新的優(yōu)勢(shì)，站上更高的平臺(tái)。借助資本的力量讓企業(yè)強(qiáng)大起來(lái)，也是中國(guó)服裝企業(yè)和品牌發(fā)展到一定階段的有效途徑。

　　早在2009年，凱雷亞洲增長(zhǎng)基金以1.5億元人民幣注入深圳歌力思服裝實(shí)業(yè)有限公司，擁有歌力思10%左右的股份，在業(yè)界受到了極大的關(guān)注。

　　歌力思董事長(zhǎng)夏國(guó)新當(dāng)時(shí)表示：“原先是認(rèn)為不缺錢的，但后來(lái)想法慢慢改變，所謂不缺錢，前提是要看你想做多大事情。將來(lái)服裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的格局一定會(huì)發(fā)生變化，以前靠技術(shù)，未來(lái)靠資本。資本是很重要的力量，可以引入知識(shí)和人才，因此資本的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)變得越來(lái)越重要�！�

　　凱雷亞洲增長(zhǎng)基金總經(jīng)理祖文萃在談到選擇中國(guó)本土?xí)r尚產(chǎn)業(yè)，選擇歌力思進(jìn)行投資的原因時(shí)解釋道，這是出于對(duì)亞洲戰(zhàn)略的考慮。凱雷始終對(duì)中國(guó)龐大的經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)類市場(chǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資充滿信心，多年來(lái)一直秉承發(fā)掘中國(guó)中小型企業(yè)的發(fā)展?jié)摿�、以資源優(yōu)勢(shì)提升企業(yè)成長(zhǎng)的價(jià)值型投資理念，通過(guò)建立全面的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，為旗下投資企業(yè)帶來(lái)資金之外的全方位資源支持。

　　近年來(lái)，風(fēng)生水起的服裝電子商務(wù)企業(yè)尤其受到資本的青睞。

　　2010年底，上海綠盒子網(wǎng)絡(luò)科技有限公司總裁吳芳芳宣布，公司剛剛獲得全球知名風(fēng)險(xiǎn)投資商DCM約合1億元人民幣的風(fēng)險(xiǎn)投資。此前，公司曾于2010年9月獲得約2000萬(wàn)元人民幣的第一輪融資。

　　“綠盒子”成立于2006年3月，是一家集設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的童裝公司，目前是淘寶網(wǎng)上銷量第一的童裝品牌。吳芳芳表示，有了充足的資金，公司將向品牌化進(jìn)軍，在不久的將來(lái)，將“綠盒子”打造成一個(gè)中國(guó)消費(fèi)者心目中有價(jià)值的品牌。

　　而事實(shí)上，凡客誠(chéng)品、麥考林、瑪薩瑪索等背后都有著資本力量的身影。

　　有投資界人士指出，資本也需要尋找新的突破口，他們不僅僅盯著高科技，也非常關(guān)注時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，特別是關(guān)注服裝產(chǎn)業(yè)。有調(diào)查顯示，由于很多傳統(tǒng)行業(yè)未引起資本的足夠重視，因此介入成本非常低，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較低，一旦通過(guò)資本的介入將企業(yè)壯大，其投資回報(bào)將遠(yuǎn)高于高科技行業(yè)。在同樣周期內(nèi)，傳統(tǒng)行業(yè)的回報(bào)率平均在40倍左右，而高科技企業(yè)只有5~20倍。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)服裝業(yè)發(fā)展迅速，尤其是品牌服裝發(fā)展取得了驚人的業(yè)績(jī)，受到資本的關(guān)注是必然的。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，服裝行業(yè)雖然具有很大的投資潛力，但同樣存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，資本投資需謹(jǐn)慎，當(dāng)年紅極一時(shí)的PPG和ITAT就是很好的案例。

　　國(guó)際大財(cái)團(tuán)頻頻搶灘服裝業(yè)

　　眾多主業(yè)非服裝領(lǐng)域的大企業(yè)財(cái)團(tuán)和實(shí)力雄厚的大公司紛紛通過(guò)連鎖公司和分公司的形式積極向服裝行業(yè)擴(kuò)張，把觸角伸向服裝領(lǐng)域。

　　讓時(shí)尚產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)公司新成長(zhǎng)

　　最近，韓國(guó)國(guó)內(nèi)知名零售企業(yè)新世界集團(tuán)和樂(lè)天集團(tuán)，以及韓國(guó)第三大跨國(guó)企業(yè)、以能源化工、信息通信為兩大支柱產(chǎn)業(yè)的SK集團(tuán)和專營(yíng)電線、電纜業(yè)務(wù)的LS集團(tuán)等大企業(yè)財(cái)團(tuán)開(kāi)始通過(guò)并購(gòu)服裝企業(yè)和設(shè)立服裝領(lǐng)域的新品牌等方式正式宣布進(jìn)軍服裝業(yè)。

　　今年上半年，韓國(guó)著名服裝品牌TOMBOY待價(jià)而沽，SHINSEGAE INTERNATIONAL（新世界國(guó)際，最開(kāi)始為新世界集團(tuán)的子公司，負(fù)責(zé)新世界百貨的海外事業(yè)，后于1996年獨(dú)立出來(lái)，目前主要從事海外高端品牌的韓國(guó)國(guó)內(nèi)引進(jìn)業(yè)務(wù)）參與其中，成為最吸引公眾眼球的大事件，最近，終于塵埃落地，SHINSEGAE INTERNATIONAL被TOMBOY選為最優(yōu)先協(xié)商對(duì)象，并在今年下半年開(kāi)始進(jìn)一步動(dòng)作。

　　2010年銷售額約為5800億韓幣（約合34.79億人民幣）、在同行業(yè)排名第7位的SHINSEGAE INTERNATIONAL，如果成功并購(gòu)TOMBOY，它將一躍成為繼衣戀、第一毛織、LG時(shí)尚、KOLON之后的業(yè)界第五名。

　　樂(lè)天集團(tuán)的目標(biāo)是，到2018年，集團(tuán)旗下包括E-Commerce在內(nèi)的服裝業(yè)務(wù)要達(dá)到5兆韓幣（約合300億人民幣），在這一目標(biāo)下，一系列新的業(yè)務(wù)將隨之展開(kāi)。

　　去年，樂(lè)天集團(tuán)先是并購(gòu)了以女裝品牌NICE CLAUP著名的NCF公司，后又買下了日本迅銷集團(tuán)旗下的女裝品牌COMPTOIR DES CONONNIERS。

　　最近，樂(lè)天集團(tuán)又與日本最大的手包品牌Samantha Thavasa簽署了韓國(guó)國(guó)內(nèi)獨(dú)家專營(yíng)合同。

　　樂(lè)天的服裝業(yè)務(wù)和e-commerce不僅是百貨店業(yè)內(nèi)的新話題，也是公司新的成長(zhǎng)動(dòng)力�！睒�(lè)天百貨李元準(zhǔn)（音譯）商品本部部長(zhǎng)在去年年末發(fā)表的中長(zhǎng)期工作戰(zhàn)略和未來(lái)展望時(shí)，表明了將公司業(yè)務(wù)向服裝領(lǐng)域拓展的意圖。

　　不僅是樂(lè)天、新世界，LS集團(tuán)、SK集團(tuán)等這些最近正活躍在服裝領(lǐng)域的大企業(yè)財(cái)團(tuán)們，也都是因?yàn)榭春梅�裝業(yè)，并將其視為公司未來(lái)主要的成長(zhǎng)動(dòng)力。

　　并且，與投資IT等其他領(lǐng)域的企業(yè)相比，進(jìn)軍服裝領(lǐng)域，可以用較低的研發(fā)投入獲得較高的收益。同時(shí)韓國(guó)的大財(cái)團(tuán)們認(rèn)為，服裝行業(yè)是可以創(chuàng)造出高附加值的行業(yè)，而這對(duì)提升企業(yè)形象無(wú)疑是有重大幫助的。

　　另外，業(yè)界專家分析，服裝業(yè)是零售和大眾文化的核心構(gòu)成要素，且和很多產(chǎn)業(yè)都可產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，并能創(chuàng)造令人滿意的收益，這是大公司和大財(cái)團(tuán)將觸角伸向服裝業(yè)的另一個(gè)原因。

　　國(guó)際財(cái)團(tuán)發(fā)力

　　2010年，美國(guó)私營(yíng)資本運(yùn)營(yíng)公司OpenGate Capital從法國(guó)Connection公司以500萬(wàn)英鎊收購(gòu)了其旗下的時(shí)裝品牌尼科爾·法伊(Nicole Farhi)。

　　OpenGate Capital是一家全球私募資本公司。Nicole Farhi品牌是一個(gè)設(shè)計(jì)師品牌，產(chǎn)品類型為高級(jí)成衣和成衣，設(shè)計(jì)師Nicole Farhi本人生于法國(guó)，該品牌于1983年在英國(guó)創(chuàng)立，并同時(shí)開(kāi)設(shè)了第一家授權(quán)店，1984年分別在倫敦、紐約開(kāi)設(shè)獨(dú)立的品牌精品店，現(xiàn)主要在歐洲和美國(guó)等地銷售。

　　根據(jù)雙方的協(xié)定，尼科爾·法伊的設(shè)計(jì)室將繼續(xù)留在倫敦，辦事處和產(chǎn)品展示廊留在米蘭。OpenGate Capital的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Andrew Nikou則被任命為尼科爾·法伊的主席。

　　“尼科爾·法伊是一個(gè)標(biāo)志性的設(shè)計(jì)師，從這個(gè)品牌建立之初，高雅、精致的時(shí)尚感就是它獨(dú)一無(wú)二的印記�！盇ndrew Nikou說(shuō):“我們很期待與尼科爾還有她的團(tuán)隊(duì)一起在巴黎、香港、東京、紐約等城市開(kāi)拓公司的零售網(wǎng)絡(luò)，以及不斷構(gòu)建大規(guī)模的國(guó)際化銷售網(wǎng)絡(luò)�！�

　　作為協(xié)議的一部分，OpenGate公司將獲得尼科爾·法伊品牌下的所有的庫(kù)存商品、各地零售網(wǎng)點(diǎn)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)。而作為這個(gè)品牌的創(chuàng)立者和設(shè)計(jì)師，尼科爾·法伊本人將繼續(xù)擔(dān)任創(chuàng)意總監(jiān)一職。

　　“對(duì)尼科爾·法伊品牌來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)絕佳的機(jī)會(huì)�！狈ㄒ琳f(shuō)，“法國(guó)Connection公司過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，在這個(gè)品牌走向成功之路上一直扮演著重要的角色，現(xiàn)在，我期待著新的合作伙伴OpenGate Capital把品牌帶向一個(gè)令人興奮的新方向�！�

　　這次收購(gòu)，對(duì)OpenGate Capital公司來(lái)說(shuō)，更大的誘惑在于獲得了知名的時(shí)尚品牌�！癘penGate Capital公司將會(huì)著力改善尼科爾·法伊品牌的商業(yè)基礎(chǔ)，使其能夠在收購(gòu)的第一年里就實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利�！監(jiān)penGate Capital公司的合伙人Robert Lezec說(shuō)，“我們還計(jì)劃進(jìn)一步發(fā)展線上交易渠道，并尋找機(jī)會(huì)去開(kāi)發(fā)更寬泛的設(shè)計(jì)和創(chuàng)造性的資源�！�

　　世界最大的鋼鐵公司安賽樂(lè)米塔爾家族集團(tuán)企業(yè)于2009年11月，成功買下了總部設(shè)在慕尼黑、以女裝及配件著名的奢侈品牌公司———德國(guó)時(shí)裝公司愛(ài)斯卡達(dá)股份公司(Escada AG)，將著名的女裝品牌Escada收在旗下。交易包括公司的營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)，包括員工，品牌在全世界的所有權(quán)，生產(chǎn)部門和銷售網(wǎng)絡(luò)。

　　在印度鋼鐵公司收購(gòu)愛(ài)斯卡達(dá)之前，愛(ài)斯卡達(dá)在60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)有182家直營(yíng)店和225家特許經(jīng)營(yíng)店，員工約2300人。

　　于2010年以5億美元的注冊(cè)資金成立，主要經(jīng)營(yíng)娛樂(lè)資產(chǎn)和消費(fèi)品牌的執(zhí)照等項(xiàng)目的Saban Brands公司，在創(chuàng)立的第一年即把法國(guó)潮牌“大嘴猴”收歸旗下。

　　Saban Brands公司由洛杉磯億萬(wàn)富翁HaimSaban領(lǐng)導(dǎo)，他也將負(fù)責(zé)Paul Frank（“大嘴猴”所屬品牌）未來(lái)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。Saban Brands公司的主席ElieDekel將擔(dān)任Paul Frank的行政總管。Paul Frank的創(chuàng)意設(shè)計(jì)仍在Orange county的總部進(jìn)行，品牌創(chuàng)立者John Oswald也繼續(xù)擔(dān)任創(chuàng)意總監(jiān)。

　　Elie Dekel主席坦言，他們將讓Paul Frank這個(gè)品牌進(jìn)駐IPhone應(yīng)用程序、互動(dòng)游戲、通訊科技、電視以及電影的各個(gè)領(lǐng)域。他們會(huì)優(yōu)先考慮Paul Frank的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Saban Brands公司的目標(biāo)是繼續(xù)發(fā)展Paul Frank這個(gè)品牌，加大品牌的客戶群。 服企上市再現(xiàn)井噴

　　資本快速進(jìn)入傳統(tǒng)行業(yè)，將以前所未有的力度改變傳統(tǒng)企業(yè)的思維和運(yùn)作方式，引爆商業(yè)勢(shì)能，進(jìn)而改變和影響中國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑。

　　上市對(duì)于服裝企業(yè)是把雙刃劍，需要因地制宜，慎重考慮。

　　再現(xiàn)上市潮

　　從2010年開(kāi)始，凱撒股份、希努爾、報(bào)喜鳥(niǎo)等10余家服裝企業(yè)先后上市，國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)再度迎來(lái)了競(jìng)相擁抱資本市場(chǎng)的高潮。

　　今年以來(lái)，又有多家服裝企業(yè)謀求上市，盡管其中幾家企業(yè)由于各種原因未能如愿，但也有森馬、九牧王成功上市。

　　事實(shí)上，早在2009年11月，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部等7部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加快推進(jìn)服裝家紡自主品牌建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，將鼓勵(lì)符合條件的自主品牌服裝、家紡企業(yè)上市、發(fā)行債券，利用資本市場(chǎng)直接融資；鼓勵(lì)企業(yè)以自主品牌為紐帶進(jìn)行并購(gòu)重組。

　　據(jù)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究專家李凱洛介紹，資本的觸角早已伸到了服裝行業(yè)，經(jīng)過(guò)十來(lái)年的發(fā)展，服裝企業(yè)和資本的不斷融合出現(xiàn)波段式發(fā)展趨勢(shì)，而在每一波段中，皆有其代表性的服裝企業(yè)。

　　比如2007年以前的第一波段，有杉杉、雅戈?duì)柕壬鲜校?007－2008年服飾行業(yè)迎來(lái)第二波段，代表企業(yè)有百麗、安踏、報(bào)喜鳥(niǎo)、波士登、美邦等；金融危機(jī)之后服裝行業(yè)曾短暫沉寂了一段時(shí)間，從2009年開(kāi)始，以福建板塊為主的服裝行業(yè)集中上市，并細(xì)分為家紡、童裝等子板塊；到2010年進(jìn)入第四波段，凱撒股份上市、希努爾登陸A股市場(chǎng)、搜于特在中小板上市，服飾行業(yè)對(duì)于資本的追逐再次出現(xiàn)“井噴”之勢(shì)。

　　隨著資本作為競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，李凱洛認(rèn)為，中國(guó)服裝企業(yè)資本運(yùn)作即將進(jìn)入第五波段。

　　資本快速進(jìn)入傳統(tǒng)行業(yè)，將以前所未有的力度改變傳統(tǒng)企業(yè)的思維和運(yùn)作方式，引爆商業(yè)勢(shì)能，進(jìn)而改變和影響中國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑。他分析指出，在這四次浪潮中，出現(xiàn)了四個(gè)刺激點(diǎn)加速了中國(guó)服裝企業(yè)上市的進(jìn)程。

　　在資本市場(chǎng)獲得近90億港元資金的百麗上市當(dāng)年就進(jìn)行了一系列大手筆收購(gòu)行動(dòng)，將多個(gè)原來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收歸名下，同時(shí)百麗集團(tuán)的業(yè)務(wù)規(guī)模在上市之后突飛猛進(jìn)，迅速拉大與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。

　　2008年8月，美邦服飾登陸深交所，所持股份瞬間達(dá)到160多億元的市值。所帶來(lái)的宣傳效應(yīng)就相當(dāng)于5000萬(wàn)元的廣告投入，美邦董事長(zhǎng)周成建在最新的福布斯全球富豪榜上排名307位，也極大激勵(lì)著大批企業(yè)前赴后繼。

　　東莞第8家上市公司搜于特同年11月在深交所中小板掛牌上市，首日搜于特股價(jià)上漲14%，市值近70億元。招股書(shū)顯示，搜于特成立于2005年，上市前的銷售收入僅為三四個(gè)億的水平，凈資產(chǎn)僅為1.57億元。但上市為搜于特帶來(lái)了近15億元的募集資金，公司凈資產(chǎn)規(guī)模瞬間增長(zhǎng)了十倍，公司目前在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和地位迅速提升。

　　今年3月11日，森馬服飾成功登陸A股市場(chǎng)，成為中國(guó)服裝板塊近來(lái)首個(gè)首日破發(fā)的上市公司。搜于特和森馬服飾的上市對(duì)整個(gè)服飾行業(yè)產(chǎn)生了顛覆性影響，尤其是搜于特的上市，讓那些老牌服飾企業(yè)的老總血脈賁張。誰(shuí)都沒(méi)有料到這個(gè)只有五六年歷史的后起之秀會(huì)受到資本市場(chǎng)如此熱烈的追捧。

　　李凱洛表示，新上市的服飾公司與之前的杉杉、雅戈?duì)�、大楊�?chuàng)世（等老派服飾企業(yè)有很大的不同，杉杉、雅戈?duì)枴㈤_(kāi)開(kāi)等老派服飾企業(yè)都屬于工業(yè)時(shí)代的產(chǎn)物，他們所擁有的優(yōu)勢(shì)主要在加工生產(chǎn)領(lǐng)域。這樣的服飾企業(yè)在硬件條件方面非常強(qiáng)大，擁有現(xiàn)代化的廠房、媲美意大利等歐美國(guó)家的最先進(jìn)生產(chǎn)線、精益求精的生產(chǎn)加工能力、在面料研發(fā)方面很強(qiáng)的創(chuàng)新能力等等。雅戈?duì)柹踔吝�將服飾產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈延伸到上游的棉花種植領(lǐng)域，在新疆擁有優(yōu)質(zhì)的棉花種植基地，打通了從原料種植、紡織、印染、服飾生產(chǎn)、銷售等所有的環(huán)節(jié)。但這類公司只能歸結(jié)為制造類公司，很難表現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的成長(zhǎng)性。原因是這種重資產(chǎn)型公司的盈利能力主要體現(xiàn)在加工生產(chǎn)環(huán)節(jié)，機(jī)器設(shè)備的多寡決定了公司的盈利水平，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要靠更大規(guī)模的機(jī)器設(shè)備投資拉動(dòng)。同時(shí)貼牌加工模式?jīng)Q定了它們只能獲得產(chǎn)業(yè)鏈的最低端利潤(rùn)，成長(zhǎng)性不強(qiáng)，而且業(yè)績(jī)?nèi)菀资苤朴谟唵蔚牟▌?dòng)。一旦訂單下滑，公司的業(yè)績(jī)也會(huì)隨之出現(xiàn)下降。因此資本市場(chǎng)也不太可能給予高估值。

　　相比之下，美邦服飾、搜于特、森馬服飾等輕資產(chǎn)公司均沒(méi)有生產(chǎn)環(huán)節(jié)，公司的資產(chǎn)和管理能力主要集中在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷領(lǐng)域。因此這類公司看起來(lái)更像一個(gè)渠道公司、商業(yè)公司，它們的業(yè)績(jī)可以隨著店鋪數(shù)量的不斷增加、渠道和規(guī)模的不斷擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。因此，一旦有實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)做支撐，這樣的發(fā)展模式對(duì)資本市場(chǎng)將非常具有吸引力和想象空間，資本市場(chǎng)自然會(huì)給予高估值。

　　上市是把雙刃劍

　　業(yè)內(nèi)人士指出，企業(yè)通過(guò)上市可以獲得的好處顯而易見(jiàn)，融到資金，實(shí)現(xiàn)快速、大規(guī)模的發(fā)展，這對(duì)于那些同質(zhì)類產(chǎn)品企業(yè)尤其有效，比如體育用品行業(yè)和休閑裝行業(yè)。此外，國(guó)內(nèi)對(duì)上市公司的要求比較嚴(yán)格，這不但有利于企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，同時(shí)在公眾中有較大的影響力，有著巨大的廣告效應(yīng)。就拿報(bào)喜鳥(niǎo)來(lái)說(shuō)，報(bào)喜鳥(niǎo)集團(tuán)董事長(zhǎng)吳志澤曾表示，上市后讓品牌知名度迅速提高，目前國(guó)內(nèi)擁有上億股民，股票上市后，每天有大量股民關(guān)注著公司的股票，宣傳效果比在央視打廣告還要好。據(jù)了解，報(bào)喜鳥(niǎo)上市后，各地的代理商紛紛反映，提起報(bào)喜鳥(niǎo)，消費(fèi)者都會(huì)與上市公司聯(lián)系在一起，知名度得到迅速提高。而且上市之后，公司在對(duì)外交往中也感覺(jué)到明顯的便利。如在購(gòu)買、選擇店面、采購(gòu)原材料等方面，都處于更多的優(yōu)勢(shì)。談判對(duì)象與合作伙伴，都覺(jué)得上市公司誠(chéng)信度更高。

　　盡管上市有著諸多利好，但UTA時(shí)尚管理集團(tuán)總裁楊大筠認(rèn)為，上市是把雙刃劍，并非評(píng)價(jià)服裝企業(yè)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。比如，對(duì)于做個(gè)性化的品牌而言，上市的意義并不大，比如例外、瑪絲菲爾或是具有原創(chuàng)性質(zhì)的女裝品牌。

　　具有原創(chuàng)意義的高級(jí)女裝品牌，并不是靠上市資金或者是獲得支持就能做得多好，它們更多的是通過(guò)在消費(fèi)者中形成一種偏好和認(rèn)知后，再做品牌延伸，比如延伸到香水和化妝品。我們了解的瓦倫蒂諾就是遵循了這樣的發(fā)展道路。所以說(shuō)，上市對(duì)于個(gè)性化和高端品牌的影響本身不是特別大。

　　但對(duì)于大眾化的品牌來(lái)說(shuō)，特別是需要量產(chǎn)和規(guī)�；�的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其影響則是特別巨大的。通過(guò)融資，這類企業(yè)能在終端占有更大的市場(chǎng)份額。這是好處，但也有壞處，企業(yè)上市不是一次性融資，會(huì)在成長(zhǎng)的過(guò)程當(dāng)中不斷融資，在這個(gè)過(guò)程中就會(huì)稀釋自己的權(quán)益。

　　也就是說(shuō)，外圍的股東進(jìn)來(lái)的越多，原始控股人掌握的控股比例就越少。福特公司家族的人在福特公司擁有的不是最大的股份；香奈兒本人也沒(méi)有擁有香奈兒最大的股份；在不斷稀釋的過(guò)程中，其創(chuàng)始人對(duì)于這個(gè)品牌的控制力越來(lái)越弱，需要尊重投資商的意見(jiàn)，但投資商本身對(duì)服裝行業(yè)并不關(guān)注，他們只關(guān)注利益回報(bào)。什么是回報(bào)？就是每個(gè)季度、甚至是每年的利潤(rùn)要達(dá)到最高。

　　做時(shí)尚這一行，品牌做到一定年齡的時(shí)候，會(huì)跟人一樣老化、體力衰退，這時(shí)就需要?jiǎng)邮中g(shù)，需要進(jìn)行修補(bǔ)，需要重塑形象，這樣品牌才能走下去。這也意味著需要兩到三個(gè)月或者是兩到三個(gè)季度，甚至是一兩年的時(shí)間進(jìn)行品牌轉(zhuǎn)型。但對(duì)于一個(gè)上市公司來(lái)說(shuō)，董事會(huì)和投資商肯定不希望看到這個(gè)結(jié)果，他們希望看到業(yè)績(jī)每年按照一定的百分比增長(zhǎng)。如果一個(gè)人提出馬上增長(zhǎng)的計(jì)劃，一個(gè)人提出來(lái)要虧損兩年后再增長(zhǎng)的計(jì)劃，投資商肯定選擇會(huì)選擇前者，而這樣品牌也有可能從一個(gè)優(yōu)秀品牌最終淪為一個(gè)被消費(fèi)者唾棄的品牌。

　　此外，在中國(guó)，服裝企業(yè)中90%以上都是民營(yíng)企業(yè)，其中絕大多數(shù)又以家族式經(jīng)營(yíng)管理為核心，這與資本市場(chǎng)習(xí)慣的股份制游戲規(guī)則并不兼容，想上市就必須進(jìn)行股份制改革。

　　所以，上市對(duì)于服裝企業(yè)是把雙刃劍，需要因地制宜，慎重考慮。