鄭棉1009合約于節(jié)后開(kāi)盤(pán)首日便直沖萬(wàn)七關(guān)口，后上漲動(dòng)力不足，于整數(shù)關(guān)口承壓回落，在16400-17000元之間盤(pán)整兩周后，3月9日一舉放量突破萬(wàn)七重要關(guān)口。筆者認(rèn)為，萬(wàn)七之上，鄭棉仍將有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

　　國(guó)內(nèi)供需矛盾仍將延續(xù)

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月供需報(bào)告直接帶動(dòng)了此輪國(guó)內(nèi)外棉花期現(xiàn)貨價(jià)格輪動(dòng)上漲。報(bào)告顯示，中國(guó)棉花09年減產(chǎn)及需求回暖將直接帶動(dòng)中國(guó)進(jìn)口增加，進(jìn)而刺激最大棉花出口國(guó)美國(guó)的棉花需求，其庫(kù)存消費(fèi)比將繼續(xù)走低。

　　至今，美棉本輪反彈已達(dá)20%，鄭棉也從節(jié)前的16000元/噸漲至17000元/噸，棉花價(jià)格與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已較一個(gè)月前有所改變。由于美棉大幅上漲，外棉到港價(jià)已與國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成倒掛，截至3月9日，CCIndex 328指數(shù)報(bào)價(jià)為15279元/噸；FCIndex M 1%關(guān)稅報(bào)價(jià)折人民幣15133元/噸，滑準(zhǔn)稅價(jià)折人民幣15629元/噸，外棉到港價(jià)與國(guó)內(nèi)棉價(jià)相比已無(wú)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)紡企需求轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)棉；而國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)，由于疆棉外運(yùn)不及時(shí)以及09年棉花品質(zhì)的下降，使得山東、江蘇、浙江等紡織大省3級(jí)以上優(yōu)質(zhì)棉供需矛盾尤為突出；此外，面對(duì)供需矛盾日益突出的國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)，可用于調(diào)配市場(chǎng)的國(guó)儲(chǔ)棉數(shù)量十分有限，而且已形成倒掛的內(nèi)外棉價(jià)，也使得以往通過(guò)增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額解決國(guó)內(nèi)供給緊張之門(mén)暫時(shí)關(guān)閉；在此情況下，市場(chǎng)普遍將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移至新疆棉的外運(yùn)上。

　　據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年2月底，新疆棉自2009年9月以來(lái)已發(fā)運(yùn)149萬(wàn)噸，當(dāng)前新疆各地站臺(tái)尚有150萬(wàn)噸左右的棉花待發(fā)，按照以前6個(gè)月的發(fā)運(yùn)速度，每月發(fā)運(yùn)量約為25萬(wàn)噸，即使國(guó)家有意加快疆棉外運(yùn)，但由于受到運(yùn)力限制，也要于7、8月份才能全部運(yùn)至內(nèi)地。由此看來(lái)，國(guó)內(nèi)供需矛盾仍將在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)。

　　價(jià)格順利傳導(dǎo)提供動(dòng)力

　　與棉花現(xiàn)貨相比，1009合約除倉(cāng)儲(chǔ)、利息、倉(cāng)單生成等費(fèi)用后仍有600元/噸左右的溢價(jià)。因此，筆者認(rèn)為，后市1009合約能否續(xù)創(chuàng)新高將直接取決于現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。據(jù)筆者了解，面對(duì)逐步走高的棉價(jià)和供給短缺，作為供給方的棉企普遍持棉待漲；相對(duì)而言，紡企較為被動(dòng)，因而現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將主要取決于紡企對(duì)逐漸高企的棉價(jià)的接受程度。紡企為應(yīng)對(duì)此輪棉價(jià)上漲，2月底開(kāi)始普遍將棉紗提價(jià)500-800元/噸�？v觀2009年，328級(jí)棉花價(jià)格上漲4000元/噸左右，32S純棉紗均價(jià)，也由年初的16500元/噸，漲至20600元/噸，上漲了4000余元/噸，消化了棉花價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力。

　　從節(jié)后棉紗市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)情況來(lái)看，下游輕紡、服裝、鞋帽市場(chǎng)向好，各棉紗廠銷(xiāo)售紅火，全棉紗市場(chǎng)銷(xiāo)量較好，目前大廠普通配棉C32S主流價(jià)格22300元/噸左右。因此，就紡企而言，棉花價(jià)格的上漲可順利傳導(dǎo)至下游，那么，下游輕紡、服裝企業(yè)的市場(chǎng)情況將成為另一關(guān)鍵所在。

　　關(guān)注“利多”的同時(shí)，也不能忽視影響紡企的負(fù)面因素：節(jié)后困擾沿海省份的“用工荒”也對(duì)勞動(dòng)密集的紡織企業(yè)形成了不小的沖擊，“用工荒”倒逼勞工成本上升，紡織企業(yè)的用工成本將大幅增加；同時(shí)“用工荒”也對(duì)紡織企業(yè)的正常生產(chǎn)加工帶來(lái)不利影響，面對(duì)紛至沓來(lái)的訂單，開(kāi)工率不足成為了紡企的另一個(gè)瓶頸。另外，隨著價(jià)格的上漲，套保倉(cāng)單壓力也將逐漸加大。

　　綜上所述，盡管受到“用工荒”以及經(jīng)濟(jì)刺激政策推出等不利因素影響，但筆者認(rèn)為國(guó)內(nèi)棉價(jià)仍將是決定鄭棉乃至美棉未來(lái)走勢(shì)至關(guān)重要的因素，受中國(guó)進(jìn)口需求刺激，美棉及外棉到港價(jià)有望維持高位，即使回落也尚待時(shí)日，由此帶動(dòng)的國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)和較為順暢的價(jià)格傳導(dǎo)將進(jìn)一步刺激棉價(jià)上行，使內(nèi)外棉價(jià)差逐步收窄，從而有望繼續(xù)帶動(dòng)期貨價(jià)格上行。因此，如果期貨市場(chǎng)整體不出現(xiàn)大的調(diào)整，鄭棉在萬(wàn)七之上仍有望看高一線，其高度主要視內(nèi)外棉價(jià)差及下游輕紡、服裝企業(yè)的市場(chǎng)情況而定。