鄭棉1009合約于節(jié)后開盤首日便直沖萬七關(guān)口，后上漲動力不足，于整數(shù)關(guān)口承壓回落，在16400-17000元之間盤整兩周后，3月9日一舉放量突破萬七重要關(guān)口。筆者認為，萬七之上，鄭棉仍將有望延續(xù)強勢。

　　國內(nèi)供需矛盾仍將延續(xù)

　　美國農(nóng)業(yè)部2月供需報告直接帶動了此輪國內(nèi)外棉花期現(xiàn)貨價格輪動上漲。報告顯示，中國棉花09年減產(chǎn)及需求回暖將直接帶動中國進口增加，進而刺激最大棉花出口國美國的棉花需求，其庫存消費比將繼續(xù)走低。

　　至今，美棉本輪反彈已達20%，鄭棉也從節(jié)前的16000元/噸漲至17000元/噸，棉花價格與市場結(jié)構(gòu)已較一個月前有所改變。由于美棉大幅上漲，外棉到港價已與國內(nèi)棉價形成倒掛，截至3月9日，CCIndex 328指數(shù)報價為15279元/噸；FCIndex M 1%關(guān)稅報價折人民幣15133元/噸，滑準(zhǔn)稅價折人民幣15629元/噸，外棉到港價與國內(nèi)棉價相比已無優(yōu)勢，國內(nèi)紡企需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)棉；而國內(nèi)棉花市場，由于疆棉外運不及時以及09年棉花品質(zhì)的下降，使得山東、江蘇、浙江等紡織大省3級以上優(yōu)質(zhì)棉供需矛盾尤為突出；此外，面對供需矛盾日益突出的國內(nèi)棉花市場，可用于調(diào)配市場的國儲棉數(shù)量十分有限，而且已形成倒掛的內(nèi)外棉價，也使得以往通過增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額解決國內(nèi)供給緊張之門暫時關(guān)閉；在此情況下，市場普遍將關(guān)注點轉(zhuǎn)移至新疆棉的外運上。

　　據(jù)中國棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計顯示，截至今年2月底，新疆棉自2009年9月以來已發(fā)運149萬噸，當(dāng)前新疆各地站臺尚有150萬噸左右的棉花待發(fā)，按照以前6個月的發(fā)運速度，每月發(fā)運量約為25萬噸，即使國家有意加快疆棉外運，但由于受到運力限制，也要于7、8月份才能全部運至內(nèi)地。由此看來，國內(nèi)供需矛盾仍將在一段時間內(nèi)持續(xù)。

　　價格順利傳導(dǎo)提供動力

　　與棉花現(xiàn)貨相比，1009合約除倉儲、利息、倉單生成等費用后仍有600元/噸左右的溢價。因此，筆者認為，后市1009合約能否續(xù)創(chuàng)新高將直接取決于現(xiàn)貨價格走勢。據(jù)筆者了解，面對逐步走高的棉價和供給短缺，作為供給方的棉企普遍持棉待漲；相對而言，紡企較為被動，因而現(xiàn)貨市場價格將主要取決于紡企對逐漸高企的棉價的接受程度。紡企為應(yīng)對此輪棉價上漲，2月底開始普遍將棉紗提價500-800元/噸�？v觀2009年，328級棉花價格上漲4000元/噸左右，32S純棉紗均價，也由年初的16500元/噸，漲至20600元/噸，上漲了4000余元/噸，消化了棉花價格上漲帶來的成本壓力。

　　從節(jié)后棉紗市場購銷情況來看，下游輕紡、服裝、鞋帽市場向好，各棉紗廠銷售紅火，全棉紗市場銷量較好，目前大廠普通配棉C32S主流價格22300元/噸左右。因此，就紡企而言，棉花價格的上漲可順利傳導(dǎo)至下游，那么，下游輕紡、服裝企業(yè)的市場情況將成為另一關(guān)鍵所在。

　　關(guān)注“利多”的同時，也不能忽視影響紡企的負面因素：節(jié)后困擾沿海省份的“用工荒”也對勞動密集的紡織企業(yè)形成了不小的沖擊，“用工荒”倒逼勞工成本上升，紡織企業(yè)的用工成本將大幅增加；同時“用工荒”也對紡織企業(yè)的正常生產(chǎn)加工帶來不利影響，面對紛至沓來的訂單，開工率不足成為了紡企的另一個瓶頸。另外，隨著價格的上漲，套保倉單壓力也將逐漸加大。

　　綜上所述，盡管受到“用工荒”以及經(jīng)濟刺激政策推出等不利因素影響，但筆者認為國內(nèi)棉價仍將是決定鄭棉乃至美棉未來走勢至關(guān)重要的因素，受中國進口需求刺激，美棉及外棉到港價有望維持高位，即使回落也尚待時日，由此帶動的國內(nèi)棉花消費和較為順暢的價格傳導(dǎo)將進一步刺激棉價上行，使內(nèi)外棉價差逐步收窄，從而有望繼續(xù)帶動期貨價格上行。因此，如果期貨市場整體不出現(xiàn)大的調(diào)整，鄭棉在萬七之上仍有望看高一線，其高度主要視內(nèi)外棉價差及下游輕紡、服裝企業(yè)的市場情況而定。