1.紡織服裝行業(yè)依然被低配：3季度末基金持有紡織服裝股市值74.07億元，占基金全部持有A股市值的比例為0.49%，低配比例為0.97%；而二季度末持股市值為88.15億元，占所持全部A股流通市值的比例為0.55%，低配比例為1.11%，整體看，紡織服裝股被低配比重收窄。具體看，內(nèi)銷品牌服裝被持股市值增加303%，而三季度品牌服裝整體漲幅為26%，行業(yè)低配比重降低，原因在于對內(nèi)銷品牌服裝增持。

　　2.重倉股數(shù)量變化不大：3季度末基金重倉紡織服裝股8個，較2季度末增加2個，主要是3季度對新股星期六、羅萊家紡的重倉，具體看，七匹狼和報喜鳥晉升重倉股行列，而偉星股份和金鷹股份被剔除，可見在內(nèi)銷和出口配置方面，更加偏移內(nèi)銷。

　　3.內(nèi)銷品牌服裝再次受到青睞：三季度，內(nèi)銷品牌服裝被不同程度增持，持股數(shù)量占流通股比重、以及上升幅度在行業(yè)內(nèi)最高，其中，美邦服飾持股比重為9.55%，較二季度末提升9.46個百分點，七匹狼和報喜鳥為4.46%、2.52%，我們認(rèn)為，品牌服裝再次受到青睞，與行業(yè)出口持續(xù)低迷，以及國內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)健增長有關(guān)，同時，七匹狼和報喜鳥業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，美邦服飾雖有下滑，但主要是為后期發(fā)展在渠道、品牌投入方面加大所致。

　　4.出口類企業(yè)偏冷：出口類企業(yè)中，被長期看好的偉星股份被剔除出重倉股行列，與三季度開工率繼續(xù)低迷有關(guān)，金鷹股份作為麻紡及麻紡設(shè)備行業(yè)龍頭，國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持效應(yīng)并不明顯，業(yè)績下滑嚴(yán)重，唯一被增持的是魯泰，持股數(shù)占流通股比重提升2.03個百分點至2.08%，與公司訂單回升和價格恢復(fù)較好有關(guān)。

　　5.其他個股均遭減持：雅戈爾具地產(chǎn)和金融股概念，三季度末基金持股占流通股比重為0.93%，較二季度末下降2.37個百分點，我們認(rèn)為與地產(chǎn)業(yè)景氣度回調(diào)有關(guān)，另外，其服裝內(nèi)銷雖增長穩(wěn)定，但受出口拖累較大；杉杉股份的基金持股比重下降1.88個百分點至0.89%，與新能源概念熱度下調(diào)有關(guān)。

　　下階段紡織服裝股投資策略建議：整體上看，三季度基金重倉紡織服裝股反應(yīng)的情況，與我們前期觀點基本吻合，行業(yè)出口仍處于底部震蕩階段，回暖仍需時間，而內(nèi)銷增長穩(wěn)健，尤其對品牌服裝的消費(fèi)更加強(qiáng)勁，我們認(rèn)為四季度狀況將延續(xù)，因08年同比基數(shù)相對較高，將難以體現(xiàn)技術(shù)性反彈。三季度基金較偏向具確定成長性的品牌服裝股，而對出口型，以及概念型股有不同程度減持，我們比較認(rèn)同。因七匹狼、報喜鳥等均具有成長性和低估值的特點，后期隨著內(nèi)銷繼續(xù)升溫，估值有望進(jìn)一步提升，建議適當(dāng)增持，美邦服飾因前期集中性品牌、渠道建設(shè)投入，費(fèi)用支出過大拖累整體業(yè)績，短期內(nèi)投入效果較難體現(xiàn)，主業(yè)盈利將呈現(xiàn)一定下滑，當(dāng)前基金配置比例略顯過高。