重慶萊諾時(shí)裝有限公司營銷總監(jiān)　庹真國

國泰君安研究所　李質(zhì)仙

主持人　伍 年

　　在2008年通脹記憶仍未消退的眼下，另一波通脹的可能來臨，使得我國紡織服裝企業(yè)相比往常能更為警覺地做好準(zhǔn)備。很多大型企業(yè)正在籌劃一些大額投資計(jì)劃，或者已經(jīng)完成。他們計(jì)劃減少手中的資金貯備，以更換成更能抵御通脹的“物”，比如，土地、設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)，以及原材料等。

　　而對(duì)于一些中小型企業(yè)，出于資金實(shí)力方面的原因，他們可能無法購買土地，甚至，由于金融危機(jī)的利空因素遠(yuǎn)沒散去，到目前為止，如何渡過難關(guān)，存活下來還困擾著相當(dāng)一部分中小企業(yè)，因此，他們的問題是，該怎么做才能應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和通脹預(yù)期的雙重考驗(yàn)？

　　通脹最終也將對(duì)消費(fèi)市場造成直接影響，而這，對(duì)于整個(gè)紡織服裝產(chǎn)業(yè)而言，消費(fèi)市場的變化或許是最為關(guān)鍵的，消費(fèi)市場的變化將直接對(duì)我國紡織服裝業(yè)內(nèi)不同層次、不同發(fā)展水平的企業(yè)帶來挑戰(zhàn)，或者是機(jī)遇。

　　主持人：通脹預(yù)期下，很多企業(yè)開始尋找抵御的辦法，“花錢”成為很多企業(yè)的選擇，而對(duì)于真正能影響紡織服裝企業(yè)生存與否的關(guān)鍵因素，如何適應(yīng)未來的消費(fèi)市場，目前，行業(yè)討論的并不多，在您看來，通脹情況下我國服裝消費(fèi)市場會(huì)出現(xiàn)怎樣的變化？

　　庹真國：如果出現(xiàn)適度通脹，對(duì)于國內(nèi)服裝市場應(yīng)該會(huì)有一定的刺激作用，這個(gè)問題我沒有很深的研究，但衣、食、住、行，人們穿衣還是必須的，以及從我們的銷售渠道的反饋似乎也證明了這點(diǎn)。

　　就我們品牌來說，雖然從目前的銷售情況來看，越來越難做了，沒有出現(xiàn)所謂的回暖，但我們對(duì)于下半年的發(fā)展還是很有信心的。從我們品牌銷售渠道的反饋信息來看，很多代理加盟商都沒有減店、收縮的情況，相反，他們要不在增加分店的數(shù)量，要不就將單店擴(kuò)充為復(fù)式店。這表明，跟市場一線聯(lián)系最緊密的代理加盟商是對(duì)下半年的秋冬裝市場很有信心的，不然，他們沒必要擴(kuò)張，他們還是比較看好目前這種經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的作用。

　　李質(zhì)仙：通脹預(yù)期下國內(nèi)消費(fèi)意愿會(huì)提升，國內(nèi)衣著類消費(fèi)將持續(xù)升溫。

　　雖然通貨膨脹與消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)衣著類消費(fèi)增長，但不同檔次服裝所受影響差異較大。我們將服裝類產(chǎn)品分為高、中、低三個(gè)檔次，從產(chǎn)品的價(jià)格彈性和收入彈性兩個(gè)屬性入手，分析在通脹與消費(fèi)升級(jí)背景下，居民對(duì)不同檔次產(chǎn)品消費(fèi)偏好的變化。

　　低檔服裝：沒有自己銷售渠道，主要集中在批發(fā)市場及攤位銷售的廉價(jià)服裝產(chǎn)品。低檔服裝的原材料及勞動(dòng)力成本占售價(jià)的比重高，產(chǎn)品盈利空間小。由于具有生活必需品性質(zhì)，產(chǎn)品價(jià)格彈性低，成本推動(dòng)型價(jià)格上漲，一般不會(huì)引起需求明顯變化。

　　中檔服裝：這類產(chǎn)品具有自己的品牌。銷售模式包括自營店，特許加盟以及在商場或超市中設(shè)立專柜等。由于消費(fèi)主體屬于城市中產(chǎn)階級(jí)，在服裝消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占比約65%左右。中檔服裝制造成本占售價(jià)的比重較低，產(chǎn)品的盈利空間較大，定價(jià)也比較靈活。雖然消費(fèi)者對(duì)其價(jià)格變動(dòng)不十分敏感，但價(jià)格彈性要大于低檔產(chǎn)品，即價(jià)格漲幅過大會(huì)引起需求下降，價(jià)格下調(diào)會(huì)刺激產(chǎn)品需求，因此中檔服裝企業(yè)往往采用高定價(jià)，再打折方式促銷。

　　高檔服裝：指具有較高品牌知名度的服裝，甚至屬于類奢侈品的范疇。一般都具有自營店面或在高檔酒店內(nèi)設(shè)置專柜。這類服裝在消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重不到5%。高檔服裝由于定價(jià)很高，成本占售價(jià)的比重很小，即使在通脹的背景下，也不需通過漲價(jià)來消化成本，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較小。高檔服裝產(chǎn)品同樣具有正的收入彈性，但由于消費(fèi)群體較小，收入變化對(duì)高檔服裝銷量的影響沒有對(duì)中檔服裝那樣顯著。

　　綜上所述，通貨膨脹背景下，低、中、高檔服裝均可以通過提價(jià)或內(nèi)部消化來部分化解成本上漲壓力，利潤損失較小。

　　主持人：那么，在通脹預(yù)期下，中小企業(yè)該怎么來應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和通脹預(yù)期的雙重考驗(yàn)？

　　庹真國：我們就是一家中小企業(yè)，對(duì)于通脹，我們認(rèn)為現(xiàn)在必須做準(zhǔn)備，不做那未來就麻煩了。目前，我們主要的工作有兩個(gè)方面，一個(gè)是投資建設(shè)自己的工業(yè)園，當(dāng)然，這個(gè)是很小的工業(yè)園，投入幾千萬，規(guī)模大概在30畝左右。另一個(gè)則是建設(shè)我們的銷售渠道，由于我們地處內(nèi)陸，沒有受到金融危機(jī)的直接沖擊，盡管有間接的沖擊但跟沿海地區(qū)有很大不同，所以，我們力圖在我們的半徑之內(nèi)建設(shè)自己的銷售渠道，幾乎都是內(nèi)陸地區(qū)，如陜西、湖南、四川等地，像在湖南，我們會(huì)在長沙建直營店，長沙輻射范圍的周邊城市如株洲等，我們都要招商建店，下半年在長沙中心城區(qū)我們還有兩家店要投入運(yùn)營。這樣來，有利我們的資產(chǎn)保值，也對(duì)度過全球金融危機(jī)有所幫助，這些地區(qū)受金融危機(jī)沖擊較小，因此開店風(fēng)險(xiǎn)小。

　　在全球金融危機(jī)面前，我們開店的難度比經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候要困難得多，但是我們也必須找機(jī)會(huì)，選擇內(nèi)陸地區(qū)是其中之一，我們不會(huì)在沿海地區(qū)拓展，盡管江浙一些商場曾經(jīng)要我們過去，但我們還是回絕了，因?yàn)檫@個(gè)戰(zhàn)略有助于我們更好地渡過全球金融危機(jī)。同時(shí)，在招商、管理、客戶維護(hù)等方面我們都付出了以往雙倍的努力，不過，這也是我們必須做的。

　　主持人：如果通脹下半年來臨，對(duì)于企業(yè)而言，他們的盈利能力是否會(huì)受到影響？

　　李質(zhì)仙：通脹不同時(shí)期對(duì)企業(yè)的盈利影響不同，通脹前期由于原材料價(jià)格上升并帶動(dòng)產(chǎn)品售價(jià)上升，而企業(yè)存貨仍處于低價(jià)，企業(yè)盈利增長。

　　通貨膨脹背景下，低、中、高檔服裝均可以通過適度提價(jià)或內(nèi)部消化來部分化解成本上漲壓力；在消費(fèi)升級(jí)背景下，除占30％的低檔服裝外，中高檔服裝將明顯受益。

　　我們把通脹上升分為前期和后期，把通脹回落也分為前期和后期。紡織服裝企業(yè)一般存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約3－5個(gè)月(存貨包括原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品)，由于存貨成本相對(duì)于市場原材料價(jià)格和產(chǎn)品價(jià)格變化滯后，導(dǎo)致了在通脹的不同階段，企業(yè)盈利的波動(dòng)。為便于分析，我們假設(shè)市場原材料價(jià)格與產(chǎn)品售價(jià)同步變化，具體分析如下：

　　通脹上升前期：市場上原材料價(jià)格上升并帶動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)上升，但此時(shí)企業(yè)存貨仍處于低價(jià)(前期采購的)，企業(yè)盈利空間快速擴(kuò)大；通脹上升后期：雖然產(chǎn)品售價(jià)能夠與原材料價(jià)格同步上漲，但由于存貨成本隨采購成本逐步上升，企業(yè)利潤空間開始縮��；通脹回落前期：市場上原材料價(jià)格回落，產(chǎn)品售價(jià)亦跟隨回落。但前期采購的原材料等存貨成本仍處于高位，企業(yè)利潤空間被快速擠壓；通脹回落后期：原材料和產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)回落，存貨成本亦跟隨采購成本逐步下降，企業(yè)利潤空間有所擴(kuò)大。但由于存貨成本仍高于市場價(jià)格，企業(yè)利潤空間較小。

　　以上分析假設(shè)產(chǎn)品價(jià)格隨原材料價(jià)格同步上漲，但多數(shù)情況是產(chǎn)品價(jià)格落后于原材料的上漲。就紡織行業(yè)而言，上游產(chǎn)品(紗、坯布)價(jià)格上漲較快，下游產(chǎn)品(服裝等最終產(chǎn)品)漲價(jià)相對(duì)滯后。