中低檔小型服裝企業(yè)淘汰出局，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。在國(guó)內(nèi)紡織的各個(gè)子行業(yè)中，紡織品服裝相對(duì)別的子行業(yè)盈利能力較好。紡織企業(yè)平均規(guī)模較小，在出口形勢(shì)不利和國(guó)內(nèi)調(diào)控政策的雙重壓力下，中小服裝企業(yè)淘汰出局，能緩解中低檔服裝供大于求的局面，促進(jìn)紡織品服裝產(chǎn)業(yè)行業(yè)升級(jí)。

　　紡織品服裝更能分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果。國(guó)內(nèi)紡織品服裝上游由于設(shè)計(jì)力量、開(kāi)發(fā)能力落后；印染行業(yè)落后；行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)滯后等原因，在面料這一環(huán)節(jié)形成面料檔次瓶頸。國(guó)內(nèi)高檔品牌服裝企業(yè)基本都不采用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的面料。因此國(guó)內(nèi)大部分紡織上游企業(yè)不能充分分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的成果，而紡織品服裝企業(yè)能夠更多地分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果。

　　國(guó)內(nèi)外紡織品服裝供需基本平衡，內(nèi)需增長(zhǎng)及出口多元化可抵消低成本優(yōu)勢(shì)的喪失。目前國(guó)內(nèi)外紡織品服裝供需基本平衡。國(guó)內(nèi)紡織品服裝在國(guó)際市場(chǎng)上逐漸喪失低成本優(yōu)勢(shì)，但是出口國(guó)家的多元化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的旺盛增長(zhǎng)仍可保證紡織品服裝的高速增長(zhǎng)。

　　投資增速減緩，利于優(yōu)勢(shì)企業(yè)發(fā)展。在服裝出口不利形勢(shì)的壓力下，08年1-2月份服裝鞋帽業(yè)固定資產(chǎn)投資增速較07年下降了13.44個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近五年來(lái)低點(diǎn)。服裝行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整來(lái)臨，優(yōu)勝劣汰，有利于優(yōu)勢(shì)企業(yè)的快速發(fā)展。

　　四大推動(dòng)力將保證紡織品服裝未來(lái)5年有20%以上的增長(zhǎng)。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、城市化推進(jìn)、農(nóng)民消費(fèi)水平提高以及“人口紅利”四大推動(dòng)力下，加之國(guó)內(nèi)紡織品服裝個(gè)性化需求促使產(chǎn)業(yè)升級(jí)，國(guó)內(nèi)紡織品服裝消費(fèi)市場(chǎng)未來(lái)5年將保持20%以上的增長(zhǎng)速度。

　　品牌是生命力、渠道保證利潤(rùn)最大化。目前國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)形成了高、中、低層次，國(guó)外品牌占據(jù)了80%的高端市場(chǎng)分額。根據(jù)服裝的品牌進(jìn)行選購(gòu)的消費(fèi)者已達(dá)70%，因此品牌是紡織品服裝企業(yè)的生命力。另外品牌服裝在渠道銷(xiāo)售時(shí)的平均利潤(rùn)至少是400%，因此渠道是紡織品服裝企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)源泉，好的銷(xiāo)售渠道能使企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)最大化。

　　行業(yè)洗牌給實(shí)力公司帶來(lái)機(jī)遇。未來(lái)幾年內(nèi)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、生存壓力將促使紡織品服裝企業(yè)重新洗牌，出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。做大做強(qiáng)意愿強(qiáng)烈的上市公司也將會(huì)是證券市場(chǎng)未來(lái)投資資金追捧熱點(diǎn)。

　　紡織品服裝投資把握三條主線。從統(tǒng)計(jì)資料看，國(guó)內(nèi)服裝類(lèi)商品零售額排前十名的基本以國(guó)內(nèi)品牌為主，國(guó)際品牌還不是主流。因此我們投資應(yīng)該把握那些大力建設(shè)品牌、開(kāi)拓渠道、具有成長(zhǎng)性的上市公司。具體應(yīng)該把握：品牌、銷(xiāo)售終端、并購(gòu)重組和資產(chǎn)注入三條主線。根據(jù)這些推斷，目前值得投資的上公司為：潯興股份、報(bào)喜鳥(niǎo)、七匹狼。

　　1、紡織產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)存在于紡織品服裝

　　1.1紡織品、服裝在紡織產(chǎn)業(yè)鏈中盈利較好

　　1.1.1紡織品服裝盈利較好，企業(yè)規(guī)模偏小促使產(chǎn)業(yè)升級(jí)

　　紡織行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈中：纖維—紡紗—織造—染整—紡織品和服裝—流通終端。在排除流通終端這一批發(fā)零售環(huán)節(jié)的高利潤(rùn)外，從生產(chǎn)領(lǐng)域環(huán)節(jié)看，紡織品、服裝子行業(yè)(即制成品、針織品、服裝子行業(yè))盈利能力相對(duì)其他子行業(yè)要好。07年從紡織各個(gè)子行業(yè)毛利率、利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)看：制成品、針織品、服裝毛利率分別為：11.74%、12.18%、13.96%；利潤(rùn)率分別為：4.12%、4.22%、4.58%；凈資產(chǎn)收益率分別為：14.32%、13.81%、17.02%。

　　均好于其他子行業(yè)，這也說(shuō)明紡織品服裝企業(yè)盈利能力相對(duì)要好一些。(如圖表1)

　　紡織品服裝企業(yè)平均規(guī)模小于行業(yè)平均水平。從統(tǒng)計(jì)利潤(rùn)的企業(yè)家數(shù)，我們可以得出每家企業(yè)的平均利潤(rùn)。紡織行業(yè)平均利潤(rùn)為276.28萬(wàn)元，制成品、針織、服裝企業(yè)平均利潤(rùn)為221.54萬(wàn)元、194.73萬(wàn)元、233.51萬(wàn)元，均小于行業(yè)平均水平(如圖表2)。企業(yè)規(guī)模偏小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，這也是目前國(guó)內(nèi)許多中小服裝企業(yè)在人力資源成本提高、出口壓力加大的環(huán)境下被淘汰出局的原因。據(jù)報(bào)道，08年1—2月，廣東已經(jīng)關(guān)閉了1000多家小型服裝企業(yè)。不過(guò)這并不是利空，由于國(guó)內(nèi)中低檔服裝產(chǎn)能過(guò)剩，中小服裝企業(yè)淘汰出局，更有利于行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，使紡織品服裝行業(yè)走向更健康發(fā)展。

　　1.1.2.相比上游產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)紡織品服裝更多地分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果

　　理論上，紡織產(chǎn)業(yè)鏈上、下游應(yīng)該是緊密相連，上游新型纖維的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用，對(duì)下游企業(yè)提高產(chǎn)品附加值，最終贏得終端市場(chǎng)。但是在國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)中，由于纖維、紡紗、織造、染整生產(chǎn)設(shè)備老化、資金缺乏以及進(jìn)入壁壘低等原因，生產(chǎn)的面料不能滿足下游紡織品服裝企業(yè)占領(lǐng)高端市場(chǎng)的需求。國(guó)內(nèi)服裝、家紡等紡織品生產(chǎn)企業(yè)欲在高端市場(chǎng)上有所作為，必須要有高檔次面料支撐，而國(guó)內(nèi)面料企業(yè)大多達(dá)不到高端要求，因此高檔品牌服裝等企業(yè)基本都不采用國(guó)內(nèi)的面料，造成國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)大部分紡織企業(yè)不能充分分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的成果。

　　造成這一面料瓶頸的原因很多，主要的有以下原因：

　　設(shè)計(jì)力量、開(kāi)發(fā)能力落后：截至91年歐洲有30%的紡織企業(yè)使用CAD技術(shù)，截至98年美國(guó)有65%紡織企業(yè)使用CAD技術(shù)，我國(guó)到目前為止只有10%紡織企業(yè)使用CAD技術(shù)。

　　印染行業(yè)落后：我國(guó)印染企業(yè)普遍存在設(shè)備陳舊、工藝落后、后整理水平差等。

　　行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)滯后：目前免燙整理、抗菌整理、光潔處理、防水處理、涂層等技術(shù)已被廣泛應(yīng)用，但是國(guó)內(nèi)相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)未跟上，對(duì)新品種沒(méi)有相應(yīng)的方法標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，使得新產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，魚(yú)目混雜。

　　據(jù)有關(guān)資料顯示，如果高檔面料自給率提高10%，則增加國(guó)產(chǎn)面料10億米，給國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)54億元的市場(chǎng)增量。說(shuō)明目前國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)使用的高檔進(jìn)口服裝面料達(dá)100億米，占國(guó)內(nèi)07年布產(chǎn)量的20.58%(我國(guó)07年全年布產(chǎn)量為486億米)，可以大致得出，國(guó)內(nèi)大部分高檔服裝的面料均采用進(jìn)口面料，這就使得國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的大部分面料只能占據(jù)中、低檔市場(chǎng)，不能充分分享國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的利益增長(zhǎng)。

　　1.1.3品牌是紡織品、服裝企業(yè)的生命

　　隨著國(guó)內(nèi)居民生活水平提高，服裝市場(chǎng)形成了高、中、低層次，中、低層次市場(chǎng)滿足城鄉(xiāng)居民的服裝剛性消費(fèi)需求，高層次市場(chǎng)滿足城鄉(xiāng)居民的個(gè)性化消費(fèi)需求。在國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)中，國(guó)外品牌占據(jù)了80%的市場(chǎng)分額。

　　理論上品牌生命線包括三個(gè)階段：品牌導(dǎo)入期、品牌成長(zhǎng)期以及品牌延伸期。而在中國(guó)，服裝品牌大都速成，而后便消聲匿跡，形成中國(guó)品牌所特有的品牌生命周期。

　　國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)已經(jīng)結(jié)束了無(wú)品牌時(shí)代，進(jìn)入品牌競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。目前國(guó)內(nèi)服裝品牌處在明星代言、概念吸引階段。經(jīng)過(guò)這一階段，大部分品牌銷(xiāo)聲匿跡，只有少數(shù)一些服裝品牌通過(guò)產(chǎn)品研發(fā)能力不斷創(chuàng)新的、品牌建設(shè)能力不斷提升，賦予品牌以文化、精神、主題等等，使品牌具有獨(dú)特的功能價(jià)值和情感價(jià)值，成為深入人心的經(jīng)典品牌。