銀行業(yè)動(dòng)蕩、頑固性通脹等不確定因素增加經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，居民、企業(yè)等各部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表受損，二季度以來(lái)需求側(cè)壓力未有緩解。經(jīng)合組織（OECD）消費(fèi)者信心指數(shù)為98.2，回升至15個(gè)月以來(lái)的最高水平，但仍然連續(xù)21個(gè)月位于收縮區(qū)間。從供給側(cè)看，全球制造業(yè)景氣連續(xù)9個(gè)月處于收縮區(qū)間，J.P. Morgan制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）3~5月一直維持在49.6，其中新出口訂單指數(shù)僅47.3，降至9個(gè)月以來(lái)新低；在有記錄的發(fā)達(dá)國(guó)家中，僅有日本5月PMI位于擴(kuò)張區(qū)間。5月發(fā)布的WTO貨物貿(mào)易晴雨表指數(shù)為95.6，較一季度小幅回升3.4個(gè)百分點(diǎn)，仍低于100趨勢(shì)水平。全球通脹水平保持高位回落態(tài)勢(shì)，5月IMF初級(jí)商品價(jià)格指數(shù)為158.3，較上年同期大幅回落67.8個(gè)百分點(diǎn)，基本回歸至2021年同期水平。
圖1：全球主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：IHS Markit
，WTO，OECD
，IMF
我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)
，生產(chǎn)和國(guó)內(nèi)外銷售增速均較一季度小幅加快，利潤(rùn)降幅較一季度微幅收窄
，但與上年同期相比較
，僅有內(nèi)銷指標(biāo)增速提升，其他主要運(yùn)行指標(biāo)增速均有所放緩
。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示
，1~4月全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額
、出口總額（美元計(jì)價(jià)）同比分別增長(zhǎng)3.6%
、8.5%、2.5%
，較一季度增速分別提高0.6
、2.7、2個(gè)百分點(diǎn)。二季度以來(lái)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)訂單不足問(wèn)題凸顯
，企業(yè)利潤(rùn)改善乏力
，投資意愿低迷，1~4月規(guī)模以上企業(yè)利潤(rùn)總額同比減少20.6%
，僅較一季度降幅收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)
，固定資產(chǎn)投資完成額（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)4.7%
，較一季度下降0.4個(gè)百分點(diǎn)
。我國(guó)制造業(yè)景氣連續(xù)2月落入收縮區(qū)間，5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%
，為今年以來(lái)的最低水平
，其中反映“市場(chǎng)需求不足”的企業(yè)數(shù)占比已近六成。
圖2：我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)累計(jì)同比增速
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
、中國(guó)海關(guān)
紡織行業(yè)總體承壓運(yùn)行
。得益于內(nèi)需消費(fèi)恢復(fù)性反彈增長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)銷實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)
，其余運(yùn)行指標(biāo)規(guī)模均同比減少
，運(yùn)行質(zhì)效有所下降，市場(chǎng)旺季表現(xiàn)低于預(yù)期
，未能改變行業(yè)低位運(yùn)行局面
。從月度走勢(shì)看，1~4月行業(yè)生產(chǎn)
、出口
、效益規(guī)模降幅較一季度小幅收窄，內(nèi)銷增速小幅加快
，但投資降幅較一季度繼續(xù)加深
。二季度以來(lái)，紡織企業(yè)普遍反饋國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)訂單不足問(wèn)題
，在供給寬松背景下
，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)成品價(jià)格提漲困難
、現(xiàn)金流惡化現(xiàn)象較為明顯
。當(dāng)前市場(chǎng)淡季特點(diǎn)顯著，產(chǎn)品出貨速度有所放緩
，部分地區(qū)織機(jī)開(kāi)機(jī)負(fù)荷小幅下調(diào)
，棉紡產(chǎn)成品庫(kù)存加速累升，企業(yè)普遍降低后市預(yù)期
。
展望全年
，紡織行業(yè)面臨的市場(chǎng)需求環(huán)境依然復(fù)雜。內(nèi)需增長(zhǎng)具有較多利好因素，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)
、居民消費(fèi)信心出現(xiàn)改善跡象
、衣著線上消費(fèi)保持較好活力等因素均有利于行業(yè)內(nèi)銷保持回暖態(tài)勢(shì)，但疫情“疤痕效應(yīng)”尚未完全消除
，當(dāng)前回暖勢(shì)頭仍待進(jìn)一步穩(wěn)固
。外需市場(chǎng)環(huán)境較為嚴(yán)峻，行業(yè)出口面臨國(guó)外消費(fèi)者消費(fèi)能力受損
、采購(gòu)商下單采購(gòu)放緩
、貿(mào)易環(huán)境惡化多重挑戰(zhàn)，但出口壓力有望隨品牌商庫(kù)存水平降低略有緩解
。此外
，大宗商品價(jià)格回落疊加終端需求不振，行業(yè)產(chǎn)成品價(jià)格大概率維持弱勢(shì)行情
，加之原料價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺
、庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)較大均將導(dǎo)致企業(yè)難以改善現(xiàn)金流狀況，若終端消費(fèi)需求沒(méi)有明顯提振
，行業(yè)盈利壓力將貫穿全年
。紡織行業(yè)企業(yè)需加強(qiáng)原料采購(gòu)和產(chǎn)成品庫(kù)存管理，化解價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
，關(guān)注現(xiàn)金流變化
，進(jìn)一步開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，把握內(nèi)銷市場(chǎng)消費(fèi)熱點(diǎn)
，平穩(wěn)度過(guò)恢復(fù)期
。
