盡管1月銷售回暖,但結(jié)合2、3月整體情況來看,消費(fèi)景氣度仍然不高,預(yù)計(jì)一季報(bào)表現(xiàn)平淡
。在消費(fèi)未有明顯復(fù)蘇的背景下,基本面支撐力度不強(qiáng),預(yù)計(jì)板塊主要以跟隨大盤運(yùn)行為主,而3月以來板塊估值已有一定回升,震蕩市下,4月仍需警惕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或大盤風(fēng)格切換帶來的下行風(fēng)險(xiǎn)
。從價(jià)值股配置角度,建議優(yōu)選基本面優(yōu)
、具有一定安全邊際的價(jià)值穩(wěn)健品種作為是全年布局的主線;從短期博弈角度,根據(jù)市場(chǎng)情緒可酌情逢低配置網(wǎng)紅/體育/“她經(jīng)濟(jì)”主題/小市值殼資源類博弈品種
。
行業(yè)基本面仍在底部徘徊。品牌服飾需求仍在低位徘徊,增速中樞維持在0附近,并且零售終端價(jià)格壓力仍然較大
。紡織制造需求端受制于出口及國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟,未有明顯改善;棉花庫(kù)存消費(fèi)比仍處于歷史高位,加之需求未有明顯復(fù)蘇,且今年存在拋儲(chǔ)預(yù)期,棉價(jià)存在小幅下跌的可能性
。
盡管1月銷售回暖,但結(jié)合2、3月整體情況看,消費(fèi)景氣度仍然不高,預(yù)計(jì)一季報(bào)表現(xiàn)平淡。16年1月,受天氣及春節(jié)因素影響,銷售有所回暖,但結(jié)合1
、2月兩個(gè)月的表現(xiàn)來看,消費(fèi)景氣度仍然不高,且3月份終端也未感覺有明顯變化,預(yù)計(jì)一季報(bào)表現(xiàn)可能較為平淡,以符合或低于預(yù)期為主;棉企龍頭隨著今年棉價(jià)波動(dòng)性降低,且低價(jià)棉成本逐漸顯現(xiàn),盈利略有改善趨勢(shì)
。
投資策略:1、品牌行業(yè):在消費(fèi)景氣度尚未回升的背景下,板塊基本面支撐力度不強(qiáng),我們認(rèn)為板塊主要以跟隨大盤運(yùn)行為主。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境,近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好及活躍度有所提升,維持前期觀點(diǎn),長(zhǎng)線操作建議把握有業(yè)績(jī)及具備安全邊際的價(jià)值穩(wěn)健品種,短線可結(jié)合大盤風(fēng)險(xiǎn)偏好度變化及公司員工持股到期/解禁等訴求
。考慮到主題類博弈品種3月份已有一定反彈,震蕩市下,4月份仍需警惕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或大盤風(fēng)格切換帶來的下行風(fēng)險(xiǎn)
。
1)從價(jià)值股配置角度看,當(dāng)前消費(fèi)景氣度不高,3月份終端也未有明顯變化,預(yù)計(jì)一季報(bào)表現(xiàn)平平,在常規(guī)報(bào)披露密集期,建議優(yōu)選基本面優(yōu)、具有一定安全邊際的價(jià)值穩(wěn)健品種作為是全年布局的主線,對(duì)應(yīng)標(biāo)的跨境通、南極電商
、森馬
、海瀾。2)從短期博弈角度上,自3月美國(guó)加息預(yù)期降低及戰(zhàn)略性新興板的廢除開始,我們?cè)?月初周觀點(diǎn)中明確提出前期超跌的主題及小市值品種短期表現(xiàn)強(qiáng)于基本面品種,震蕩市下,可酌情逢低配置此類品種
。博弈品種具體可劃分為:a)網(wǎng)紅主題,對(duì)應(yīng)標(biāo)的南極電商
、華斯股份、柏堡龍;b)體育主題,歐洲杯開賽或成為Q2一大主題,對(duì)應(yīng)標(biāo)的貴人鳥
、探路者
、三夫戶外;c)“她經(jīng)濟(jì)”下的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚生態(tài)圈類,對(duì)應(yīng)標(biāo)的朗姿(停牌)
、星期六(停牌);d)40億以下小市值殼資源類。
2 、紡織制造:在供給測(cè)改革的大背景下,紡織制造業(yè)龍頭企業(yè)將進(jìn)一步受益于行業(yè)集中化的提升,棉企龍頭及印染企業(yè)龍頭均受益于此,其中,對(duì)于棉企而言,基于Q2棉花拋儲(chǔ)預(yù)期的綜合考量,原材料成本的下降或使下半年盈利性有所提升,考慮到盈利改善預(yù)期對(duì)股價(jià)的刺激通常早于盈利改善周期,建議Q2可陸續(xù)關(guān)注棉企龍頭,如華孚
