開工率有望超九成
根據安信證券分析師測算
，粘膠行業(yè)在經歷了2010年和2011年新增產能釋放高點后
，2012年及2013年產能增速分別為12.8%和13%
。但2014年行業(yè)新產能增長僅為26萬噸
，增速為6.7%
。產能增速放緩有利于改變行業(yè)供需格局
，預計行業(yè)開工率將在95%以上
。在產能利用率不斷攀升并且處于高位的背景下
，粘膠企業(yè)的議價能力將逐步加強。
對于這一測算結果
，行業(yè)專家認為
，正常的停產檢修依然需要，因而95%的開工率應該達不到
，但9成以上問題不大
。在供給增速放緩的同時，下游需求較為樂觀
。受到上游溶解漿反傾銷等因素影響
，導致2013年整體出口需求下降，而今年美棉價格持續(xù)上漲
，出口有望增長
，內需也在好轉。
中證研究中心研究員表示
，全球的棉花庫存除了中國以外基本上消化完畢
，而中國和美國新種植年的種植面積肯定出現下降，下降的幅度需看美國3月的預估報告
，而這種供給預期下降已經在美棉價格持續(xù)上漲中體現了出來
。
三友化工(600409,股吧)有關人士還告訴，粘膠下游的紡織服裝行業(yè)去庫存已經結束
，開始進入補庫存階段
，而紗線、無紡布等直接下游的產能擴張也比較快
，今年粘膠市場存在一定的供給缺口較為明確
。
需求旺季逐漸來臨
當前，粘膠下游的紡織廠商并沒有完全復工
，整體處于陸續(xù)復工階段
，因而短期進一步提價還難以看到
，但業(yè)內人士指出，需求旺季正逐步來臨
，而粘膠的繼續(xù)提價也值得期待
，預計市場形勢會越來越好，5月份以前都會比較樂觀
。
據了解
，當前粘膠行業(yè)的庫存僅有10天，遠低于正常水平的20天
，而市場平均成交價約1.29萬元/噸
，與于一線廠商成本線1.25萬元/噸相比漲幅并不算大。當前行業(yè)的開工率約為85%
。
隨著粘膠行情好轉
，澳洋科技(002172,股吧)、三友化工
、南京化纖(600889,股吧)等相關公司的盈利預期有望出現好轉
。從三友化工了解到，公司看好今年的粘膠行情
，與其他公司相比
，公司的產能中有20%-30%所使用的原料不受漿粕反傾銷影響，具有成本優(yōu)勢
。另外
，公司的竹代爾產品下游需求較好，庫存較低
，3萬噸的大線已經完成了改造
，等待未來需求進一步擴張以后投入使用。
粘膠主要原料溶解漿的價格未來有望繼續(xù)走低
，這將進一步增厚粘膠的盈利空間
。國泰君安分析師認為，國外溶解漿行業(yè)高盈利吸引紙漿生產企業(yè)大量轉產溶解漿
，這些轉產產能將于2013年下半年到2015年上半年集中投放
，未來兩年國外溶解漿價格將繼續(xù)走低，商務部溶解漿反傾銷初裁結果對這個趨勢沒有影響
。數據顯示
，2013-2015年，國外溶解漿大型生產廠家有247萬噸新建
