生意社09月03日訊
 

　　氨綸為性能優(yōu)良的化學(xué)纖維,紡織工業(yè)必不可少。氨綸為聚氨酯彈性纖維,具備高彈性,可拉長(zhǎng)6-7倍并可再恢復(fù)。常與其他纖維如棉纖、滌綸等一起混紡,是現(xiàn)在紡織服裝工業(yè)不可或缺的“味精型”紡織原料,并逐步應(yīng)用于醫(yī)療、汽車等領(lǐng)域。

　　消費(fèi)升級(jí),下游回暖,氨綸需求持續(xù)向好。隨著人均收入水平提高,服裝消費(fèi)升級(jí),氨綸應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)展,需求快速增長(zhǎng)。2012年國(guó)內(nèi)氨綸表觀消費(fèi)量為28.1萬(wàn)噸,2003~2012年氨綸需求年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13.9%。2013年以來(lái),國(guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn),紡織服裝出口逐漸向好,氨綸下游經(jīng)編、花邊和包紗等開(kāi)工負(fù)荷提升,行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇。2013年1-6月,國(guó)內(nèi)氨綸產(chǎn)量為21.6萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)26.3%。展望未來(lái),在出口復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)面料消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)下,氨綸需求仍有望保持10%以上增長(zhǎng)。

　　產(chǎn)能增長(zhǎng)放緩,行業(yè)供給緊張。氨綸行業(yè)經(jīng)歷了2010-2012年快速擴(kuò)張之后,行業(yè)景氣下行,2013-2014年產(chǎn)能擴(kuò)張放緩,行業(yè)發(fā)展回歸理性。2013年行業(yè)僅有不超過(guò)1萬(wàn)噸/年產(chǎn)能投放,2014年僅有1.8萬(wàn)噸/年產(chǎn)能投放,產(chǎn)能增速分別為1.7%、3.4%,明顯趨緩。在需求的拉動(dòng)下,行業(yè)開(kāi)工率維持滿負(fù)荷,庫(kù)存位于低位,隨著9-11月旺季到來(lái),供給將持續(xù)緊張,將驅(qū)動(dòng)氨綸價(jià)格繼續(xù)上漲。目前氨綸40D主流售價(jià)5.2-5.5萬(wàn)噸/年,未來(lái)有望漲到6.0萬(wàn)元/噸。

　　原料PTMEG產(chǎn)能大躍進(jìn),利好氨綸行業(yè)。PTMEG占氨綸生產(chǎn)成本近50%。2012年,國(guó)內(nèi)共擁有37.7萬(wàn)噸PTMEG產(chǎn)能,基本可以滿足需求。未來(lái)2-3年,國(guó)內(nèi)將新增51.2萬(wàn)噸/年P(guān)TMEG產(chǎn)能,大大超過(guò)國(guó)內(nèi)需求。預(yù)計(jì)隨著PTMEG產(chǎn)能擴(kuò)張,PTMEG價(jià)格易跌難漲,氨綸價(jià)差有望持續(xù)擴(kuò)大。推薦華峰氨綸和泰和新材。氨綸價(jià)格每噸上漲1000元,將分別增厚華峰氨綸EPS 0.051元、泰和新EPS 0.044元、友利控股EPS 0.028元、新鄉(xiāng)化纖EPS 0.016元。按照業(yè)績(jī)價(jià)格彈性,我們重點(diǎn)推薦華峰氨綸和泰和新材。