中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定2018年7月6日起對包括未梳棉花、棉短絨在內(nèi)的545項(xiàng)美國進(jìn)口產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，預(yù)計(jì)將推高棉花進(jìn)口均價(jià)，對國內(nèi)棉價(jià)整體造成上行壓力。

長期來看，我們認(rèn)為，供需缺口將鎖死棉價(jià)下行空間，未來棉花價(jià)格將呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢。若棉花價(jià)格持續(xù)上漲，將大大提升市場對于棉紡板塊的關(guān)注度。從短中長期看，棉紡龍頭當(dāng)前配置價(jià)值凸顯。1、對于貿(mào)易戰(zhàn)和人民幣匯率的負(fù)面預(yù)期已經(jīng)消化完畢;2、下游高景氣度已傳導(dǎo)至上游，優(yōu)質(zhì)龍頭排單飽滿;3、競爭格局逐漸變化，棉紡龍頭的核心壁壘和競爭優(yōu)勢逐步凸顯，將對其長期穩(wěn)定增長形成有力保障。結(jié)合現(xiàn)在棉紡龍頭的估值和成長性，A股推薦華孚時(shí)尚，關(guān)注魯泰A、百隆東方，港股推薦天虹紡織。

推薦聚焦各子行業(yè)的龍頭公司，新增推薦波司登。公司2018年聚焦羽絨服主業(yè)，預(yù)計(jì)新財(cái)年羽絨服業(yè)務(wù)收入增長可達(dá)40%，設(shè)計(jì)、營銷、渠道大力投入打造品牌新形象，草根調(diào)研經(jīng)銷商的盈利情況良好，當(dāng)前估值對應(yīng)下一財(cái)年僅10倍市盈率，可對標(biāo)國際龍頭加拿大鵝、Moncler，估值提升空間充分。

重點(diǎn)推薦三大配置主線：一、品牌服裝投資主線，龍頭股具備長期提效邏輯。大眾領(lǐng)域推薦森馬服飾、波司登、太平鳥、海瀾之家;家紡領(lǐng)域提示關(guān)注富安娜、羅萊生活、水星家紡;中高端領(lǐng)域提示關(guān)注比音勒芬、歌力思、安正時(shí)尚、江南布衣;男裝領(lǐng)域建議關(guān)注中國利郎、七匹狼、九牧王。

二、高增長新模式龍頭，估值消化快，具備投資價(jià)值。推薦優(yōu)質(zhì)制造對接新零售、旨在打造世界級(jí)消費(fèi)品牌的開潤股份，另外，南極電商、跨境通目前價(jià)位對應(yīng)的2018年估值具備配置價(jià)值。

三、優(yōu)質(zhì)制造龍頭，業(yè)績持續(xù)增長，估值具備吸引力。推薦關(guān)注：1、子行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭制造商，首推色紡紗龍頭華孚時(shí)尚，新增推薦天虹紡織，魯泰A也建議關(guān)注。2、行業(yè)面臨供給側(cè)改革壓力較大、受益于環(huán)保投入到位、需求走俏的行業(yè)龍頭股航民股份。