臺(tái)資企業(yè)寶成工業(yè)股份有限公司(9904.TW)旗下運(yùn)動(dòng)鞋代工巨頭裕元（工業(yè)）集團(tuán)有限公司（0551.HK）及其控股的中國(guó)體育運(yùn)動(dòng)用品連鎖零售商寶勝?lài)?guó)際（控股）有限公司（3813.HK）日前公布的年度業(yè)績(jī)分別好過(guò)和差過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，裕元集團(tuán)周一股價(jià)飆漲最多10%，而寶勝?lài)?guó)際則重挫超過(guò)16%。

　　Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:GS) 高盛在最新的研究報(bào)告中指出，寶勝?lài)?guó)際四季度表現(xiàn)令人失望。據(jù)無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)（微信號(hào)：nofashioncn）統(tǒng)計(jì)，雖然該集團(tuán)在2016財(cái)年四季度實(shí)現(xiàn)14.3%的營(yíng)收增長(zhǎng)，但毛利率34.7%較前一年同期35.8%收縮110個(gè)基點(diǎn)，而且經(jīng)營(yíng)開(kāi)支上升并出現(xiàn)減值虧損。高盛稱(chēng)集團(tuán)管理層透露這是因?yàn)?/a>四季度開(kāi)店過(guò)于進(jìn)取，新增的門(mén)店數(shù)量304間遠(yuǎn)多過(guò)三季度的233間，而且大部分為直營(yíng)門(mén)店，員工薪酬亦上升，經(jīng)營(yíng)開(kāi)支因此上漲，而且新店推廣費(fèi)用也壓低了毛利率。

　　占集團(tuán)全年總營(yíng)收超過(guò)10%的兩大客戶(hù)各為集團(tuán)貢獻(xiàn)16.680億美元和16.172億美元的收入，增長(zhǎng)率分別為-0.9%和16.0%。集團(tuán)沒(méi)有明確客戶(hù)身份，但相信是全球兩大體育用品集團(tuán)Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集團(tuán)和Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪達(dá)斯集團(tuán)。

　　年內(nèi)裕元集團(tuán)繼續(xù)把中國(guó)內(nèi)地的產(chǎn)能向東南亞國(guó)家轉(zhuǎn)移，因此中國(guó)的非流動(dòng)資產(chǎn)減少了4.9%，而且10.545億美元的非流動(dòng)資產(chǎn)中大部分為國(guó)內(nèi)的零售網(wǎng)絡(luò)門(mén)店，按產(chǎn)量計(jì)中國(guó)的產(chǎn)能只占集團(tuán)整體的20%，比2015產(chǎn)能的25%進(jìn)一步下降，而越南和印尼的產(chǎn)能都上升兩個(gè)百分點(diǎn)，分別達(dá)到44%和34%。今年集團(tuán)將繼續(xù)在越南和印尼等地區(qū)擴(kuò)張和維持產(chǎn)能。

　　裕元集團(tuán)董事會(huì)主席盧金柱在新聞稿中指出過(guò)去一年集團(tuán)的表現(xiàn)“令人感到欣慰”，他們將持續(xù)追求更佳的效能為品牌客戶(hù)提供增值的解決方案，并為消費(fèi)者提供更佳的運(yùn)動(dòng)相關(guān)體驗(yàn)和選擇，從而協(xié)助品牌客戶(hù)得以受惠于大中華區(qū)蓬勃成長(zhǎng)的體育消費(fèi)熱潮。 

　　正是得益于這股熱潮，作為Nike Inc. 耐克集團(tuán)和Adidas AG 阿迪達(dá)斯集團(tuán)在中國(guó)主要經(jīng)銷(xiāo)商的寶勝?lài)?guó)際在2016財(cái)年實(shí)現(xiàn)12.2%的營(yíng)收增長(zhǎng)，從144.656億元（人民幣，下同）增至162.364億元，營(yíng)收中來(lái)自運(yùn)動(dòng)服裝和鞋類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售上漲12.3%至161.320億元，特許專(zhuān)柜銷(xiāo)售傭金為1.044億元，按年下滑2.1%。

　　全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別同比上漲54.3%和41.3%至9.242億元和5.606億元。董事會(huì)決定派發(fā)每股0.02港元的末期股息，全年股息每股0.04港元，而前一年完全不派息。

　　毛利率從2015財(cái)年的33.3%提高至35.5%，主要由于折扣減少、銷(xiāo)售額上升和庫(kù)存管理改善。

　　寶勝?lài)?guó)際指出去年集團(tuán)致力于從商品交易銷(xiāo)售點(diǎn)轉(zhuǎn)型為綜合型體育服務(wù)供應(yīng)商，在分銷(xiāo)國(guó)際品牌鞋類(lèi)和服裝的基礎(chǔ)上，代理品牌鞋類(lèi)的設(shè)計(jì)和市場(chǎng)推廣以及提供運(yùn)動(dòng)管理和體育賽事平臺(tái)等層面的經(jīng)驗(yàn)服務(wù)。尤其是四季度期間裕元集團(tuán)把主要從事運(yùn)動(dòng)行銷(xiāo)和籌辦體育比賽的PGGBros（寶悍運(yùn)動(dòng)平臺(tái)股份有限公司） 全部股權(quán)注入寶勝?lài)?guó)際后（代價(jià)為922.6萬(wàn)美元），寶勝?lài)?guó)際已經(jīng)擴(kuò)充出體育資訊體育賽事合辦和執(zhí)行以及健身器材及體育會(huì)所制管理等業(yè)務(wù)。

　　今年初已經(jīng)報(bào)道過(guò)寶勝?lài)?guó)際旗下國(guó)內(nèi)第一家健身房——YYsports 勝道健身公園在沈陽(yáng)開(kāi)業(yè)的消息。集團(tuán)沈陽(yáng)區(qū)總經(jīng)理宋衛(wèi)鋒當(dāng)時(shí)指出顧客在“消費(fèi)升級(jí)的大背景下”“不再滿(mǎn)足只購(gòu)買(mǎi)運(yùn)動(dòng)商品，而希望互動(dòng)而健康、休閑、運(yùn)動(dòng)、時(shí)尚、環(huán)保的新生活方式”。

　　進(jìn)軍健身房市場(chǎng)是寶成工業(yè)創(chuàng)始人蔡其瑞長(zhǎng)女蔡佩君對(duì)寶勝?lài)?guó)際轉(zhuǎn)型的計(jì)劃之一。作為運(yùn)動(dòng)“鞋王”的接班人，現(xiàn)任寶成國(guó)際集團(tuán)CEO、寶成工業(yè)董事、裕元集團(tuán)董事總經(jīng)理和寶勝?lài)?guó)際非執(zhí)行董事的蔡佩君希望寶勝?lài)?guó)際從2014年才開(kāi)始扭虧為盈、到未來(lái)能與裕元集團(tuán)各為寶成工業(yè)貢獻(xiàn)一半的盈利，她的夢(mèng)想更加是寶勝成長(zhǎng)得比裕元大很多。

　　去年寶勝?lài)?guó)際僅占裕元集團(tuán)28.8%的營(yíng)收。截至2016年12月31日，寶勝?lài)?guó)際在中國(guó)設(shè)有5,560間直營(yíng)零售店和3,199間加盟店。

　　27日收盤(pán)，裕元集團(tuán)全天升幅收窄至3.76%，收?qǐng)?bào)29.0港元，抹平了此前2017年的累計(jì)跌幅。而寶勝?lài)?guó)際（3813.HK）收跌15.51%，報(bào)1.58港元，把2017年迄今累計(jì)跌幅擴(kuò)大至28.8%。