投資要點

　　行情回顧:本周滬深300指數(shù)下跌，全周收報2151.97點，較前一周下跌0.32%，多數(shù)行業(yè)下跌，紡織服裝行業(yè)全周下跌1.26%，走勢弱于滬深300指數(shù)。

　　行業(yè)信息:(1)李寧2013財年減虧16億元，渠道調(diào)整仍需兩年(2)2014年女鞋市場仍將低迷，未來三年是洗牌關鍵期(3)萬達擬把購物業(yè)態(tài)下調(diào)至40%，看重客戶體驗(4)杰克瓊斯母公司將推出低價男裝快時尚品牌。

　　公司動態(tài):(1)雅戈爾（600177）(600177，增持):公司2013年營業(yè)收入同比增長41.32%，凈利潤同比下降14.88%，扣非后凈利潤同比增長39.49%(2)魯泰A(000726，買入):2013年公司實現(xiàn)銷售收入64.78億元，同比增長9.78%，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤9.99億元，同比增長41.17%，實現(xiàn)每股收益1.04元。

　　品牌風尚:(1)凡客之困:小米附體仍難轉(zhuǎn)型，物流和信譽萎縮。

　　投資策略與建議

　　我們對行業(yè)維持前期看法:14年全年行業(yè)終端較難出現(xiàn)突破式的變化，行業(yè)需求的根本性好轉(zhuǎn)可能要等待2015年，但考慮到基數(shù)原因，多數(shù)品牌公司14年下半年的報表同比情況估計要略好于上半年。14年行業(yè)內(nèi)個股的投資機會更多來自于互聯(lián)網(wǎng)化或其他主題投資帶來的估值提升。圍繞互聯(lián)網(wǎng)化這一投資主題，我們重點推薦探路者（300005）(300005，買入)和大眾休閑的第一龍頭，同時也建議關注原有電商業(yè)務基礎良好有利于互聯(lián)網(wǎng)化的羅萊家紡（002293）(002293，買入)。一季報基本結(jié)束，多數(shù)公司預計仍面臨較大壓力，短期建議關注一季報預期良好的凱諾科技（600398）(600398，未評級)、探路者(300005，買入)、魯泰A(000726，買入)、三家家紡公司和森馬服飾（002563）(002563，增持)(有兒童大產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新邏輯)等。對化妝品巨頭上海家化（600315）(600315，買入)維持長期“買入”評級。

　　風險提示

　　行業(yè)投資風險主要來自于國內(nèi)零售終端復蘇進度慢于預期。