三季度以來的品牌服飾終端零售情況沒有明顯好轉(zhuǎn)，但同時(shí)不同層級(jí)增速分化明顯。三四線城市終端零售情況好于一二線城市，服飾消費(fèi)下移顯著，非百貨渠道好于百貨表現(xiàn)。紡服板塊的加工制造子行業(yè)出口依賴度高，延續(xù)了上半年情況，在海外經(jīng)濟(jì)低迷、棉價(jià)低位震蕩內(nèi)外價(jià)差拉大、要素成本不斷提升背景下，景氣度持續(xù)下滑，無論從收入、盈利、盈利質(zhì)量來看，尚無明顯好轉(zhuǎn)跡象。

　　國信證券認(rèn)為，紡織行業(yè)業(yè)績拐點(diǎn)的核心在于需求回暖后棉價(jià)企穩(wěn)回升。對(duì)于品牌服飾類企業(yè)，四季度是品牌服飾企業(yè)收入和盈利的關(guān)鍵季度，消費(fèi)信心和天氣將是影響四季度終端表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。四季度的估值切換需要關(guān)注2013年相關(guān)訂貨會(huì)的情況。個(gè)股方面，建議重點(diǎn)關(guān)注目前規(guī)模較小、尚處于較快擴(kuò)張期的卡奴迪路、搜于特和朗姿股份，而且在四季度有估值切換的機(jī)會(huì)；同時(shí)，長期堅(jiān)定看好上海家化的投資價(jià)值。同時(shí)跟蹤四季度終端的情況，關(guān)注估值深度調(diào)整后重點(diǎn)公司的反彈機(jī)會(huì)，七匹狼和報(bào)喜鳥業(yè)績確定性較強(qiáng)，且估值有修復(fù)空間。