近來，由美國次級債引發(fā)金融風(fēng)暴席卷全球，投機(jī)資金紛紛撤離商品市場，全球商品期貨市場暴跌不止。在國慶節(jié)期間，國際商品期貨價(jià)格下跌幅度大多超過20%以上，節(jié)后國內(nèi)期貨市場集中釋放，以銅、豆類領(lǐng)頭的很多期貨品種連續(xù)暴跌，盡管棉花也受到一定影響出現(xiàn)下跌，但其成交卻持續(xù)放巨量，持倉翻倍增加，10月7日更是盤中大漲600元/噸回到節(jié)前價(jià)位區(qū)，成為國內(nèi)商品期市唯一的亮點(diǎn)而被市場投資者關(guān)注和追逐。

　　全球棉花消費(fèi)大幅萎縮，季節(jié)性供給壓力劇增，投機(jī)資金凈多轉(zhuǎn)為凈空，但I(xiàn)CE棉價(jià)已經(jīng)進(jìn)入重要支撐區(qū)間。在金融風(fēng)暴沖擊下，投機(jī)基金也大幅減持棉花持倉，國際棉價(jià)持續(xù)暴跌，其中國慶節(jié)期間ICE棉花期價(jià)下跌7%至54美分/磅左右。由于美國棉花最低補(bǔ)貼價(jià)格為52美分/磅，另外，技術(shù)走勢上，ICE棉花12月合約在于45-57美分/磅之間存在較強(qiáng)支撐，所以棉價(jià)下跌幅度相對其他品種要小得多。

　　農(nóng)發(fā)行棉花收購資金下發(fā)，國內(nèi)新棉收購價(jià)格穩(wěn)中有升，期貨價(jià)格受到支撐。日前，市場盛傳國家將以12500元/噸收儲50萬噸新疆新棉。筆者對此也做了市場調(diào)查，很多企業(yè)表示國家收儲新疆新棉確有其事，但有關(guān)政策細(xì)則正在醞釀中。而農(nóng)發(fā)行棉花收購資金都已下發(fā)到收購企業(yè)。這些已經(jīng)或準(zhǔn)備出臺的政策都表明國家保護(hù)棉農(nóng)利益、穩(wěn)定市場價(jià)格的態(tài)度和對新疆棉花產(chǎn)業(yè)的扶持。據(jù)筆者了解，新疆棉收購成本在12100元/噸左右，較國慶節(jié)前已有300-400元/噸的漲幅，而內(nèi)地棉農(nóng)惜售，新棉收購成本也將有所上升。這些都將對超跌的棉花期貨價(jià)格起到較強(qiáng)的支撐作用。

　　ICE棉價(jià)暴跌，進(jìn)口棉報(bào)價(jià)大幅調(diào)低，盡管10月6日滑準(zhǔn)稅恢復(fù)到5-40%，但內(nèi)外棉花價(jià)差還是出現(xiàn)了較大幅度縮小，這將對國內(nèi)棉價(jià)起到一定的壓制作用。

　　在止損盤助跌作用下，國內(nèi)多數(shù)商品期貨價(jià)格延續(xù)跌勢或跌停，棉花期貨表現(xiàn)突出。由于棉花基本面回暖，期貨價(jià)格超跌，并大幅低于現(xiàn)貨價(jià)格，由此大受無處可去的中短線投機(jī)資金追捧，鄭棉的持倉巨幅增加，成交量創(chuàng)下2008年3月以來的新高，流動性大幅提高。10月7日，鄭棉期貨總成交量超過33萬手，其中CF901合約成交31.6萬手，持倉在10月6日翻番的基礎(chǔ)上再增1.2萬余手，總持倉達(dá)到了7.2萬手，不過昨日回落至5.6萬手。

　　總之，筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段國內(nèi)棉價(jià)走勢為反彈，需要震蕩反復(fù)以確認(rèn)技術(shù)底部，下跌和上漲的空間均不是很大，但由于量價(jià)齊升，依然謹(jǐn)慎看好后市。其中CF901短期運(yùn)行區(qū)間為12000-13500元/噸之間。如果鄭棉CF901大幅反彈至13200-13500元/噸附近，因?yàn)閮?nèi)地棉和新疆棉注冊期貨倉單都將有較大的利潤空間，所以將遭受倉單拋售壓力；另外，進(jìn)口棉價(jià)格也將具有較強(qiáng)競爭力也將對國內(nèi)棉價(jià)形成壓制。而如果期貨價(jià)格低于12700元/噸以下，紡織企業(yè)原料采購庫存可以進(jìn)行虛擬化運(yùn)作，即將現(xiàn)貨庫存轉(zhuǎn)化為期貨庫存，提前鎖定市場較低價(jià)位棉花優(yōu)質(zhì)資源，同時(shí)國家50萬噸新疆新棉收儲政策也將出臺，以穩(wěn)定國內(nèi)棉價(jià)，保護(hù)棉農(nóng)利益。如果CF901突破13500元/噸，則需要國內(nèi)棉花消費(fèi)市場回暖，紡織企業(yè)開始大幅采購，現(xiàn)貨價(jià)格大幅上揚(yáng)來配合，否則將難以突破13500-13800元/噸的強(qiáng)壓力區(qū)。