公司主要經(jīng)營美特斯邦威休閑服(校園和都市系列)品牌，截至08年到一季度末，擁有284家直營店、1927家加盟店，年設計產(chǎn)品品種超過3000種，07年銷售額達到31.5億元，是國內(nèi)服裝零售業(yè)公認的休閑服龍頭企業(yè)。此次發(fā)行，計劃發(fā)行7000萬股，主要用于擴大銷售網(wǎng)絡，計劃利用募集資金開設31家直營店和37家專賣店；

　　公司品牌經(jīng)營非常有特色，以H&M為追趕目標，為保證“快”經(jīng)營策略的成功，采取四項措施予以保證：公司非常強調(diào)供應鏈管理體系建設，供應鏈整合能力不斷增強，在保證品質(zhì)同時，實現(xiàn)快捷供貨；從97年開始建設信息系統(tǒng)，并不斷完善，全程監(jiān)控供應鏈、物流、總部和零售終端，保證產(chǎn)品及時供應；采取市級代理制，以實現(xiàn)對零售終端的嚴格控制和管理，保證終端服務質(zhì)量；建立自己的直營體系，一方面獲得零售利益，更主要是及時了解市場變化信息。

　　公司內(nèi)在優(yōu)勢非常明顯，是一家經(jīng)營風險較低，未來持續(xù)增長有保障的品牌服裝零售企業(yè)，我們預計08年-10年實現(xiàn)凈利潤5.83億元、7.88億元和10.13億元，分別同比增長60.1%、35.2%和28.5%，攤薄EPS分別為0.87元、1.176元和1.512元。

　　通過分析比較，我們認為公司未來合理價格在27.8-32.2元之間，建議發(fā)行價22.6-26.1元。（報告作者：張斌）