雖然杉杉的出口比例不大，此次注資銅業(yè)“與紡織服裝行業(yè)大環(huán)境不景氣沒有必然聯(lián)系”，但是大股東持有的銅業(yè)資產(chǎn)注入后，將超過杉杉現(xiàn)有的服裝主業(yè)，成為最大的盈利點(diǎn)。不過，分析人士認(rèn)為，杉杉多元化投資一直在變，沒有形成穩(wěn)定的戰(zhàn)略，也沖擊了本來的服裝主業(yè)，這次調(diào)整戰(zhàn)略能否明晰尚待觀察。

　　在廣泛涉足鋰電池、光伏產(chǎn)業(yè)、金融、創(chuàng)業(yè)投資基金等行業(yè)后，以服裝起家的杉杉股份(600884,股吧)（600884）再一次“不務(wù)正業(yè)”。

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敢死隊(duì)老大換“馬甲”出山 二季度基金繼續(xù)超配醫(yī)藥股 八月將迎來大小非解禁高峰 皮海洲：做好幾年抗非準(zhǔn)備 [10闖將]國(guó)企改革先行者周冠五 [簡(jiǎn)史]復(fù)興30年[組圖]85性解凍 　　7月19日，杉杉股份宣布，收購(gòu)大股東杉杉投資控股有限公司持有的哈爾濱松江銅業(yè)（集團(tuán)）有限公司（下稱松江銅業(yè)）24.92%的股權(quán)，從而搖身變?yōu)榈V產(chǎn)資源股。

　　一接近杉杉高層的知情人士透露：“大股東注入銅業(yè)資產(chǎn)，是在為剝離鋰電池業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備，如果有好的買家，這塊資產(chǎn)將被出售�！�

　　承接松江銅業(yè)股權(quán)

　　“大股東注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，主要考慮提升公司的利潤(rùn)和股價(jià)。服裝業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)相對(duì)成熟平穩(wěn)，對(duì)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)提升空間不是很大，公司通過更多拓展，來提升業(yè)績(jī)�！� 杉杉股份證券代表付女士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

　　目前松江銅業(yè)大股東為中國(guó)礦業(yè)資源集團(tuán)有限公司（00340.HK），其持有75.08%的股權(quán)，余下24.92%的股權(quán)為杉杉股份大股東杉杉投資控股有限公司（下稱杉杉控股）持有。

　　據(jù)松江銅業(yè)提供的未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截止到2007年底，松江銅業(yè)總資產(chǎn)為15.58億元，凈資產(chǎn)為8.26億元。中國(guó)礦業(yè)年度報(bào)告顯示，2006年，松江銅業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.02億元，凈利潤(rùn)3.31億元；2007年度，松江銅業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.32億元，凈利潤(rùn)4.01億元。

　　據(jù)付女士介紹，目前收購(gòu)價(jià)格還沒有確定，但不會(huì)高于這部分股權(quán)2007年對(duì)應(yīng)收益的5倍市盈率的價(jià)格。松江銅業(yè)2007年凈利潤(rùn)為4.01億元，杉杉控股持有的24.92%股權(quán)，對(duì)應(yīng)的收益近1億元，經(jīng)過測(cè)算，以5倍市盈率價(jià)格收購(gòu)，也就是作價(jià)近5億元。

　　松江銅業(yè)是黑龍江省最大的銅、鋅、鉬等礦產(chǎn)生產(chǎn)基地。下轄哈爾濱松江銅業(yè)實(shí)業(yè)公司、哈爾濱松江鉬業(yè)公司、阿城市小嶺鐵合金廠、阿城市小嶺鐵鋅礦、哈爾濱松江鉬冶煉廠、尚志珠河鉬選礦廠等多家基地，并擁有不少優(yōu)質(zhì)礦源，可開采逾7.4萬(wàn)噸鉬、3.7萬(wàn)多噸銅及4.2萬(wàn)多噸鋅，其中鉬礦占其生產(chǎn)及盈利的大部分。

　　2004年12月底，杉杉控股出資6000萬(wàn)元收購(gòu)松江銅業(yè)24.92%的國(guó)有產(chǎn)權(quán)，從而相對(duì)控股。收購(gòu)三個(gè)月后，公司實(shí)施分紅，杉杉控股就收回了投資。不過，2007年6月，在香港上市的中國(guó)礦業(yè)收購(gòu)松江銅業(yè)余下所有股權(quán)，這樣杉杉控股也就淪為二股東。

　　按照與大股東杉杉控股達(dá)成的意向協(xié)議，該部分股權(quán)2008年的全部收益將納入上市公司，這樣按照松江銅業(yè)2007年凈利潤(rùn)4.01億元計(jì)算，杉杉股份將增加1億元的凈利潤(rùn)，將超過服裝板塊成為最大的利潤(rùn)點(diǎn)。

　　目前由于人民幣升值，原材料漲價(jià)等，中國(guó)紡織服裝行業(yè)出口陷入困境，整個(gè)紡織服裝行業(yè)的不景氣，已經(jīng)沖擊大多數(shù)企業(yè)。此時(shí)收購(gòu)大股東的銅業(yè)資產(chǎn)是否意味著杉杉應(yīng)對(duì)行業(yè)不景氣。不過，付女士表示，杉杉的出口比例不大，受到的影響不大，這次注入銅業(yè)資產(chǎn)，“與紡織服裝行業(yè)大環(huán)境的不景氣沒有必然聯(lián)
　強(qiáng)調(diào)服裝仍為主業(yè)

　　知情人士表示：“注入銅業(yè)資產(chǎn)杉杉大股東是有考慮的，鋰電池材料這一塊，大股東打算從上市公司中拿出來，現(xiàn)在的發(fā)展空間不是太大。這塊資產(chǎn)要么留在集團(tuán)層面，如果有好的買家，大股東會(huì)賣掉的�！�

　　對(duì)于上述說法，付女士表示，“暫時(shí)還沒有這方面的消息，至于用銅業(yè)資產(chǎn)置換鋰電池資產(chǎn)，外面只是傳言，公司有信息會(huì)公告的”。

　　據(jù)了解，目前杉杉已是國(guó)內(nèi)最大規(guī)模鋰離子電池材料綜合供應(yīng)商，負(fù)極材料技術(shù)緊跟日本川崎制件、大阪煤氣之后，遠(yuǎn)超青鳥華光、青島鐵誠(chéng)等國(guó)內(nèi)同行；正極材料后來居上，銷售收入已經(jīng)超過湖南瑞祥等企業(yè)，成為國(guó)內(nèi)最大、世界前三甲的正極材料供應(yīng)商。另外，電池電解液生產(chǎn)技術(shù)與銷售也得到迅速提升。

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　　杉杉股份2007年年報(bào)顯示，鋰電池材料這一塊實(shí)現(xiàn)銷售收入7.04億元，比上年增加46.51%，但利潤(rùn)率僅增加了1.11%，盈利處于原地踏步的狀態(tài)。而且由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司綜合利潤(rùn)率只有15.12%，或許因?yàn)檫@個(gè)原因，大股東產(chǎn)生了剝離鋰電池材料業(yè)務(wù)的考慮。

　　之前，杉杉股份已經(jīng)以8936萬(wàn)元的價(jià)格，出售了公司持有的寧波杉杉尤利卡太陽(yáng)能科技發(fā)展有限公司73.31％的股權(quán)，終止了太陽(yáng)能項(xiàng)目。知情人士表示，資產(chǎn)理順后，鋰電池這塊資產(chǎn)也沒有保留的必要了。

　　中信證券紡織服裝行業(yè)分析師李鑫表示，此次收購(gòu)大股東銅業(yè)資產(chǎn)，意味著杉杉股份的發(fā)展戰(zhàn)略將會(huì)調(diào)整。之前杉杉的戰(zhàn)略一直在變化，公司業(yè)務(wù)中除了服裝這一塊，也包括鋰電池、太陽(yáng)能創(chuàng)投和金融投資，此次調(diào)整或許能把公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)理順，為未來發(fā)展打下基礎(chǔ)。

　　不過，付女士強(qiáng)調(diào)，杉杉仍會(huì)以服裝為主業(yè)，“如果過多投到銅業(yè)，精力就會(huì)分散”。

　  注入資產(chǎn)實(shí)為融資考慮

　　知情人士透露：“大股東松江銅業(yè)資產(chǎn)還有一個(gè)考慮，就是借助松江銅業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和盈利能力，希望在資本市場(chǎng)上能夠獲得更好的融資�！敝�情人士表示，現(xiàn)在大股東正在建中科廊坊科技園項(xiàng)目需要錢，籌措的錢將會(huì)投入到廊坊科技園建設(shè)中。

　　對(duì)于上述說法，付女士表示，“大股東沒有這種考慮”。不過，言語(yǔ)中顯得比較猶豫。

　　據(jù)了解，杉杉控股在廊坊建設(shè)的中科廊坊科技園項(xiàng)目，總體規(guī)劃面積13.3平方公里，一期3.3平方公里，二期規(guī)劃占地 10平方公里。該項(xiàng)目采用政府推動(dòng)、市場(chǎng)運(yùn)作、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，以IT、生物醫(yī)藥、新材料、新能源、環(huán)保五大產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)。

　　2006年10月，杉杉控股投資注冊(cè)中科廊坊科技谷有限公司，運(yùn)作廊坊科技園的項(xiàng)目建設(shè)、招商引資以及運(yùn)營(yíng)工作。2007年該項(xiàng)目成為聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織在發(fā)展中國(guó)家唯一的高新科技國(guó)際合作項(xiàng)目示范基地。據(jù)了解，計(jì)劃5年內(nèi)總投資100億元，對(duì)于杉杉控股來說，作為運(yùn)作方，這不是一個(gè)小數(shù)額。此時(shí)出售銅業(yè)資產(chǎn)可以及時(shí)補(bǔ)充資金。

　　李鑫表示，這幾年現(xiàn)有幾塊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有問題，幾塊資產(chǎn)沒有關(guān)聯(lián)度，通過這次資產(chǎn)注入，杉杉股份在做戰(zhàn)略調(diào)整，或許未來的發(fā)展戰(zhàn)略更加明晰。