。
萬華供貨為何會(huì)有影響？
2008年金融危機(jī)期間
，全球第八大聚氨酯企業(yè)
、中東歐最大的MDI生產(chǎn)商寶思德公司（BorsodChem）持續(xù)虧損，出現(xiàn)資金鏈條斷裂的情況
。寶思德公司總部在匈牙利
，捷克和波蘭有配套生產(chǎn)原料的工廠，其中
，捷克工廠是中東歐地區(qū)唯一生產(chǎn)MDI的工廠。
2011年1月31日
，萬華化學(xué)斥資12.6億歐元并購寶思德公司36%的股權(quán)
；一年后，萬華化學(xué)又投資了3億多歐元
，總共投資16億歐元，股權(quán)比例也從36%大幅提高到96%
。萬華化學(xué)成為該公司實(shí)際控制人
。
2023年10月31日，萬華化學(xué)發(fā)布公告稱
，子公司匈牙利寶思德化學(xué)公司（BorsodChem Zrt.）MDI裝置（35萬噸/年）停產(chǎn)檢修并進(jìn)行技改擴(kuò)能已完成
，技改后MDI產(chǎn)能將提升至40萬噸/年
。
全球及中國MDI市場分析
MDI的產(chǎn)能一直以來都較為集中。
供應(yīng)方面
，全球MDI生產(chǎn)主要集中在亞洲
、歐洲和北美；2023年中國MDI產(chǎn)能維持不變
，產(chǎn)量同比增長8.6%
；新增產(chǎn)能向中國集聚趨勢明顯
。
2023年
，全球MDI產(chǎn)能約為1005萬噸/年，主要分布在亞洲
、歐洲和北美
，區(qū)域集中度非常高
。亞洲作為全球MDI產(chǎn)能最為集中的地區(qū)
，除可滿足本地區(qū)需求外
，還大量出口到全球其他區(qū)域。全球MDI呈現(xiàn)寡頭壟斷格局
，生產(chǎn)企業(yè)不足10家
，主要集中在萬華化學(xué)、巴斯夫
、科思創(chuàng)
、亨斯邁
、陶氏五家公司
，產(chǎn)能合計(jì)約占總產(chǎn)能的89%。
2023年
，中國MDI產(chǎn)能維持437萬噸/年不變
。截至2024年7月，全球在建擬建MDI產(chǎn)能計(jì)劃超過280萬噸/年
，預(yù)計(jì)到2028年，全球MDI產(chǎn)能將提高到1200萬噸/年
。中國在建擬建MDI項(xiàng)目產(chǎn)能合計(jì)約220萬噸/年
，主要來自萬華化學(xué)。
需求方面
，2023年
，全球MDI消費(fèi)量同比增長5.7%
；中國MDI消費(fèi)量同比增加11.0%
。預(yù)計(jì)2023-2028年全球MDI消費(fèi)年均增速3.0%，中國消費(fèi)增速約4.1%
，主要驅(qū)動(dòng)力來自無醛板
、無醛模壓托盤等領(lǐng)域的快速發(fā)展。
2023年
，全球MDI消費(fèi)量754萬噸，同比增長5.7%
。2023年中國MDI消費(fèi)量240萬噸
，在低基數(shù)效應(yīng)下同比增長11.0%，主要是家電業(yè)在經(jīng)過2022年的周期底部后開始逐步修復(fù)，汽車業(yè)在疫情后逐步恢復(fù)
，地產(chǎn)竣工端在“保交樓”等政策下短期出現(xiàn)反彈
，而無醛板等新應(yīng)用增長迅速。
處于歷史低點(diǎn)的氨綸
氨綸行業(yè)目前處于艱難的發(fā)展階段
，呈現(xiàn)出供大于求的不平衡狀態(tài)。國內(nèi)9月旺季需求不及預(yù)期
，氨綸市場行情仍處于震蕩下跌階段
，價(jià)格歷史低點(diǎn)。
自 2021 年 9 月起氨綸價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑
，延續(xù)到2024 年以來價(jià)格長期處于震蕩下滑，表現(xiàn)仍偏弱
。中秋假期過后
，國內(nèi)氨綸市場延續(xù)平淡走勢，此輪跌勢行情已持續(xù)近一年之久
。40D 氨綸價(jià)格截至 2024 年9月底為25000元/噸
，同比下跌22%。比較2021年高點(diǎn)
，下滑69%
。當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)金流不斷壓縮
，大多企業(yè)虧損
，僅有少部分頭部企業(yè)和差別化產(chǎn)品占比較高的企業(yè)有微小盈利。主因行業(yè)近兩年投產(chǎn)高峰期
，氨綸市場供應(yīng)量增加
，而下游紡織織造行業(yè)投產(chǎn)速度稍緩，下游供應(yīng)增速不及上游
，場內(nèi)氨綸現(xiàn)貨供應(yīng)寬松
，供需矛盾失衡加劇，業(yè)者信心偏弱
，氨綸現(xiàn)貨商談重心逐步趨低。
目前
，氨綸行業(yè)整體仍處于虧損狀態(tài)，庫存水平都處于較高水平
。截至 9月末
，氨綸的平均庫存約42天，部分高位已達(dá)50-60天，氨綸工廠持續(xù)累庫
，積極出貨
，但需求端新單維持剛需，實(shí)際需求增速偏弱
，疊加目前成本端利空，氨綸貨源供應(yīng)充足且?guī)齑嫒匀晃挥诟呶�
，盡管產(chǎn)量和進(jìn)出口量有所增加
，但由于產(chǎn)能增長過快，市場供大于求的局面依然嚴(yán)峻
